בנק לאומי ינסה לגייס השבוע מיליארד שקל

בנק לאומי (0.0%, 13.0) מתכנן לקיים השבוע מכרז מוסדי במסגרת הנפקה לציבור של שטרי הון משני עליון. לאומי עדיין לא הנפיק הון מסוג זה, וזו לו הנפקה ראשונה של המכשיר. בנוסף, הבנק מתכנן להציע למשקיעים המוסדיים את שטרי ההון בשני מסלולים - מסלול צמוד מדד ומסלול שקלי, שבו עדיין לא הונפק מכשיר זה מעולם. באמצעות הנפקה זו מתכנן לאומי לגייס כחצי מיליארד שקלים לפחות, אך ההערכות הן כי הגיוס עשוי לגדול למיליארד שקלים אם הבנק יקבל ביקושים מתאימים.

מכשירי ההון המשני העליון הם שטרי הון דומים לאג"ח, אך בעלי מנגנונים הוניים כמו האפשרות להפסקת תשלומי הריבית במקרים מסוימים. לכן, התשואה הנדרשת עליהם גבוהה מהתשואה על איגרות חוב רגילות. שטרי הון אלו הם בעלי מח"מ של שמונה שנים ובעלי מנגנון סטאפ-אפ (אם הבנק לא יבצע פדיון, הוא ישלם תוספת ריבית למחזיקים) לאחר 11 שנה.

שטרי הון משני עליון נחשבים לבנק כהון לצורך חישוב יחס הלימות הון. ואולם חלה עליהם מגבלה, שלפיה הם יכולים להיות עד 50% בלבד מההון הראשוני. יחס הלימות הון הוא היחס שבין ההון שעל הבנק לרתק כנגד נכסי הסיכון שלו, הנגזרים מהיקף האשראי שהוא מעמיד. מטרתו של יחס הלימות ההון היא לסייע לבנק לשמור על כרית ביטחון, שתשמש הגנה בימי משבר.

יחס הלימות ההון המינימלי כיום, לפי דרישת המפקח על הבנקים, הוא 9%. ואולם המפקח דורש מהבנקים להגיע ליחס הלימות הון של 12% עד סוף 2009. כיום יחס הלימות ההון של לאומי הוא 11.9% - לא הרחק מהיעד שעליו להציג בסוף השנה. ואולם נתון זה צפוי לרדת עם יישום תקנות באזל 2 בינואר 2010, שמשנות את חישוב הקצאת נכסי הסיכון ולכן גם את יחס הלימות ההון.

הירידה ביחס הלימות ההון עקב יישום תקנות באזל 2 צפויה להתרחש גם בבנקים המתחרים, למעט מזרחי טפחות, והיא מביאה את הבנקים לחתור ליחס הלימות הון גבוה ככל הניתן מ-12%. הדרך שלהם להשיג זאת הוא באמצעות גיוסים בשוק ההון. מתחילת השנה גייסו הבנקים יותר מ-10 מיליארד שקלים.

אינדיקציה מסוימת לתשואה על שטרי ההון שבה לאומי יוכל לגייס אפשר למצוא בשטרי ההון הצמודים הדומים של בנק הפועלים הנסחרים בתשואה של 4.96%. לגבי שטרי ההון השקליים, קשה לדעת איזו תשואה תיקבע, שכן עדיין לא ברור אם בנק לאומי יבצע את הגיוס בריבית משתנה או בריבית קבועה. עם זאת, אפשר להצביע על כך שפער האינפלציה כיום, כפי שעולה מהמסלול צמוד-המדד למסלול השקלי במח"מ של שמונה שנים, הוא כ-2.6%.

שטרי ההון שבכוונת לאומי להנפיק קיבלו דירוג של Aa2 מחברת הדירוג מידרוג. הדירוג ניתן לבנק בעבור גיוס של עד 1.5 מיליארד שקלים במכשיר זה. בנוסף, העניקה מידרוג ללאומי דירוג למכשירים נוספים בהיקף של עד 1.5 מיליארד שקלים - מהם מיליארד שקלים לגיוס בשטרי הון ראשוני מורכב ועוד חצי מיליארד שקלים בהון משני רגיל (תחתון).

לאומי ינפיק מכשיר נוסף

מידרוג התייחסה למכשיר נוסף שבכוונת בנק לאומי להנפיק בחודשים הקרובים - כתבי התחייבות נדחים מסוג הון שלישוני. מדובר במכשיר המונפק כנגד סיכוני שוק (כמו חשיפה לריביות לשערי מט"ח) של הבנק. כלומר, מטרתו לעזור לבנק לעמוד בהקצאת ההון הנדרשת כנגד סיכוני השוק, בניגוד ליתר המכשירים המונפקים כנגד סיכוני אשראי (כמו חדלות פירעון) - שמטרתם לסייע לבנק לעמוד בהקצאת ההון הנדרשת בגין סיכוני אשראי.

ל-TheMarker נודע כי לאומי קיבל את אישור הפיקוח על הבנקים לבצע הנפקת מכשיר זה, ובימים אלה הוא שוקד על הכנת תשקיף של הבנק עצמו לצורך כך.

ההון השלישוני (3 tier) הוא מכשיר הדומה לכתבי ההתחייבות האחרים של הבנק, אך נחות מהם. מדובר במכשיר לאג"ח הנושא תשלום ריבית, אך הוא בעל רכיב הוני מסוכן יותר, שלפיו אם יחס ההון של הבנק יירד מיחס הלימות ההון המעזרי הנדרש בידי המפקח - תשלומי הרבית והקרן יידחו. בשונה מהמכשירים האחרים שמנפיק הבנק, כמו הון משני עליון או הון ראשוני מורכב, אורך החיים של מכשיר זה קצר יותר ונע סביב 5-4 שנים, אך בכל מקרה הוא לא פחות משנתיים.