דנקנר ונסיכי אבו-דאבי הרוויחו מיליארדים

לפני כשבוע ביצעה כור, בשליטתו של נוחי דנקנר, את המכירה החמישית שלה במניות קרדיט סוויס. בעקבות המימושים תרשום כור ברבעון השני רווח הון של כ-1.07 מיליארד ש"ח. מימוש מניות קרדיט סוויס הניב לדנקנר רווח מצטבר של כ-2.2 מיליארד ש"ח בסך-הכל, בפרק זמן של שבעה וחצי חודשים.

יש לציין, כי ההשקעה המוצלחת של דנקנר בבנק השוויצי, היא בעלת מאפיינים דומים מאוד להשקעה בולטת אחרת בעולם הפיננסי שבוצעה בפרק זמן סמוך מאוד: השקעתה של חברת-הנפט הממשלתית של אבו-דאבי בבנק הבריטי ברקליס, אשר מימשה רווחים של כ-2.46 מיליארד דולר בשבעה חודשים.

חברת ההשקעות של אבו-דאבי היא קרן הון ריבונית בבעלות הממשלה במדינה ואיחוד האמירויות. ההון המושקע בהן רובו ככולו שייך לנסיכים ולשליטים העומדים בעמדות הכוח. חברת ההשקעות מעולם לא פרסמה את היקף ההשקעות הכולל שלה. כתוצאה מכך, מתנהל ויכוח ער בעולם הפיננסים באשר למהות ולכמות השקעותיה. ההערכות המקובלות הן כי לחברה בין 650 מיליארד ל-875 מיליארד דולר בנכסים. לפני שהשקיעה בברקליס, החברה הגיעה לתודעה הכלכלית הבינלאומית בזכות השקעתה בסיטיגרופ, הבנק הגדול בארה"ב, בסוף שנת 2007 - בו השקיעה כ-7.5 מיליארד דולר. העסקה הפכה את חברת ההשקעות של אבו-דאבי למחזיקת המניות השנייה בגודלה בבנק, עם 4.9% ממניותיו. ההשקעה הפכה את הנסיך הסעודי אל-וליד בן טלאל למשקיע השלישי בגודלו בבנק - כשבידיו 4.3% ממניותיו.

הדמיון בין ההשקעות בברקליס לקרדיט סוויס הוא כמובן ששתיהן סבבו סביב מגזר הבנקאות ושתיהן בוצעו באוקטובר - אחת באמצעו ואחת בסופו. גם מועד היציאה מן ההשקעה היה קרוב באופן יוצא דופן: חברת-הנפט של אבו-דאבי חיסלה השקעותיה בברקליס ב-2 ביוני ואילו דנקנר המתין רק יומיים בלבד לאחר מכן, וב-4 ביוני חיסל סופית את השקעותיו בקרדיט סוויס.

כמו-כן, בדיעבד, ייתכן שדנקנר וגם חברת ההשקעות הנסיכותית היו בוחרים במועד מוצלח יותר לקניית המניות. שתי ההשקעות ידעו התחלה קשה למדי, שהגיעה בעקבות המשך צניחת השווקים בעולם עד לתחתית שנקבעה בחודש מרס. דנקנר צפה במניות קרדיס צוללות בכ-30% לעומת המחיר בהן הוא רכש אותן. המשקיעים מאבו-דאבי עמדו בפני שוקת שבורה אמיתית: עד לתחתית במרס הם ראו את השקעתם משילה מערכה כ-70%.

העליות נתנו להשקעה נופך וירטואוזי

צילום: ההשקעה שחוסלה בפתאומיות ספגה ביקורת

הזינוק האדיר שידעו השווקים מאז מרס היווה אנחת רווחה אדירה לדנקנר ולאבו-דאבים. מניות קרדיט סוויס טיפסו אל מעל ל-30% לעומת המחיר אותו שילם דנקנר. הנסיכים ראו את ההשקעה בברקליס ממריאה אל על ומגיעה לכ-70% מעל למחיר השקעתם.

ב-2 ביוני, ביום בו פורסם דבר עסקת המכירה של אבו-דאבי, צנחו מניות הבנק עד ל-15 אחוזים במהלך יום המסחר, ולבסוף סגרו את יום המסחר בירידה של 13.5 אחוזים. מדד ה-FTSE הבריטי, בו רשום הבנק, נפל ב-0.65 אחוזים, כתוצאה מהירידה.

החיסול המהיר של ההשקעה משך אש מצד גורמים בעולם הפיננסי, שביקרו בחריפות את "הסיבוב" המהיר שעשתה חברת ההשקעות של אבו-דאבי בבנק הבריטי, שהיה זקוק נואשות להשקעה היציבה, כדי להימנע מלקבל כספים מהממשלה הבריטית, על כל ההתחייבויות הנובעות מכך, במסגרת מאמצו לשרוד את מחנק האשראי.

"המהלך הטקטי הזה שם בסימן שאלה כל השקעה זרה בחברות ענק - בייחוד השקעות המגיעות מן המזרח התיכון", אמר אז סוחר בחברה לונדונית. "המהלך הזה יגרום לכל החברות אשר מתכוונות לצאת למסע גיוס כספים במפרץ הפרסי לחשוב שוב לפני שהן מזמינות כרטיסי טיסה".

דנקנר, לעומת זאת, חיסל את ההשקעה בכמה פעימות ובו בזמן המשיך בהצהרות תמיכה בבנק, שהמשיכו את העליות במחירי המניות.

הלקח שאולי יכול להילמד מן המכירה הסמוכה בתחילת יוני, הוא שהמשקיעים הגדולים בעולם הפיננסי מצפים אולי שהגל האדיר של העליות מאז מרס קרוב כעת יותר לקיצו. רק אתמול נמסר כי דנקנר אמר בשיחות פרטיות למנהליו באיי.די.בי כי הוא מעריך שבורסות העולם צפויות לרדת בקרוב בשיעור של 15%-20%. לדבריו, העליות המוגזמות אינן משקפות את המצב הריאלי של הכלכלה העולמית. הוא סיפר גם כי אינו בטוח שבנק ישראל, יוכל להמשיך ולתמוך בשער השקל מול הדולר ובכך למנוע את השחיקה ברווחיות הייצוא.