הראל פיננסים: "בנק ישראל סבור שהדולר ייחלש"

"בנק ישראל סבור שהדולר צפוי להיחלש מול מטבעות מרכזיים אחרים בעולם וכי העודף בחשבון השוטף צפוי לגדול" - כך מציינים (יום ג', 12.5.09) כלכלני הראל פיננסים בסקירתם השבועית.

להערכתם, אחת הסיבות המרכזיות לרכישות המט"ח של הבנק היא הרצון למנוע את התחזקות של השקל. בנוסף לכך, הם מעריכים כי בנק ישראל לא יפסיק בקרוב את רכישות המט"ח וכי לא ימהר להעלות את הריבית, אלא אם תהיה עלייה חדה בציפיות לאינפלציה.

בנוגע לדיוני התקציב, מציינים בהראל פיננסים, כי נראה שהממשלה תתקשה מאוד לשמור על משמעת תקציבית ולכן צפוי גידול ניכר בגירעון התקציבי ו/או גידול ניכר במסים.

"כעת, נראה שהגידול המותר בהוצאה הריאלית יורחב בכל אחת משתי השנים 2009 ו-2010 מ-1.7 אחוזים ל-3.2 אחוזים, כלומר ההוצאה הכוללת ב-2009 תוגדל ב 1.5 אחוזים (כ-4 מיליארד ש"ח) וב-2010 היא תוגדל ב-3 אחוזים (כ-8 מיליארד ש"ח), לכן, הקיצוץ הנדרש ב-2010 יצומצם מ-14 מיליארד ש"ח ל 6 מיליארד ש"ח בלבד, משימה קלה בהרבה", אומרים בהראל פיננסים.

להערכתם, ההגדלה של 8 מיליארד ש"ח בהוצאה ב-2010 יוצרת בעיה מבחינת הגירעון, שעלול לגדול מ-5 אחוזי תוצר לכ-6.5 אחוזי תוצר, אלא אם כן המסים ב-2010 יועלו באופן משמעותי.

לדוגמה, עלייה של 1 נקודת אחוז בשיעור המע"מ עשויה להגדיל את ההכנסות ממסים בכ-3 מיליארד ש"ח בלבד, עדיין רחוק מה-8 מיליארד ש"ח הדרושים.

עלייה בתחזיות הצמיחה ל-2010

עוד מדגישים הכלכלנים בהראל, כי ה-Economist פרסם את ה-Consensus Forecast החודשי לשיעורי הצמיחה במדינות המתקדמות, ובו בפעם הראשונה לאחר תקופה ארוכה, אין ירידה משמעותית בתחזיות הצמיחה.

אמנם יש ירידה קלה נוספת בתחזיות הצמיחה ל-2009 (העומדות כעת על מינוס 2.9 אחוזים בארה"ב ועל מינוס 3.7 אחוזים בגוש האירו), אך עלייה קלה בתחזיות ל-2010.

בנוגע לתוצאות "מבחני הלחץ" שביצע הממשל האמריקני ב-19 הבנקים הגדולים במדינה, מהם עלה כי 10 בנקים מתוך ה-19 זקוקים לגיוס הון נוסף על-מנת לעמוד בתרחישים הפסימיים של המבחנים, מעלים בהראל פיננסים את השאלה: האם "מבחני הלחץ" היו מספיק טובים?

בהראל פיננסים מציינים כי קיימת ביקורת על כך שהתרחיש הפסימי ביותר של צמיחה והפסדים שהממשל הניח במבחנים, אינו פסימי מספיק והוא דומה לתרחיש המרכזי העכשווי בקרב כלכלני המגזר הפרטי.