באפט 'מסמן' את הבנק המנצח

עשרות אלפי משקיעים נהרו בסוף השבוע לאומהה, נברסקה, למפגש השנתי של בעלי המניות של ברקשייר התאוויי - אירוע המכונה "וודסטוק של הקפיטליזם". המשיכה הגדולה של האירוע - לראות ולשמוע במו עיניהם מה יש למשקיע האגדי וורן באפט לומר על הכלכלה, על השווקים, ועל חברת האחזקות שלו, ברקשייר התאוויי.

באפט איננו זקוק לתוצאות מבחני העמידות של ממשלת ארה"ב כדי לסמן את הבנק המוביל. ולס פארגו, מהבנקים הגדולים בארה"ב, הוא אחד מהאחזקות הגדולות ביותר בתיק ההשקעות ברקשייר התאוויי, ולדברי באפט הוא בנק נפלא (fabulous, לניסוחו של באפט) הממוצב היטב ליציאה מוצלחת מהמשבר הפיננסי.

לפי באפט, פארגו - הבנק הרביעי בגודלו בארה"ב, חזק דיו כדי למשוך לקוחות ופקדונות, להרוויח מרווח יפה על נכסים והתחייבויותיו, והוא חזק דיו כדי לספוג את ואקוביה, הבנק שהתמוטט ונרכש על ידיו.

"ולס פארגו יהיה במצב טוב יותר תוך שנתיים מאשר היה יכול להיות אילולא היה מתרחש המשבר", אמר באפט באסיפה השנתית של בעלי המניות של ברקשייר. הוא ציין כי מניות ולס פארגו נפלו מתחת 8 דולר השנה - לשפל של 7.80 דולר ב-5 במארס, ואמר כי "אם הייתי צריך לשים את כל השווי שלי על מניה אחת, זו הייתה המניה.

בסוף 2008 החזיקה ברקשייר ב-304.4 מיליון מניות ולס פארגו, נתח של 7.2% מכלל מניות הבנק ששוויין 8.97 מיליארד דולר. ולס פארגו הוא ההחזקה הגדולה ביותר של ברקשייר למעט קוקה קולה.

לפי הערכות, כ-35 אלף אנשים הגיעו לכנס בעלי המניות השנה - מספר שיא, לאחר שבשנה שעברה הגיעו למפגש כ-32 אלף משקיעים. השנה במיוחד, על-רקע אי הוודאות הרבה השוררת בשווקים, רואים משקיעים חשיבות רבה בהזדמנות זו. עם זאת, לא הייתה זו השנה המבריקה ביותר של וורן באפט או של ברקשייר, שמנייתה ירדה ב-31% לאחר כמה הימורים בעייתיים בשווקים.

האווירה, בהתאם, הייתה מעט שונה. המפגש נפתח, כמדי שנה, בסרט מצוייר משעשע, אך הפעם שימש הסרטון להעברת מסרים מרגיעים מצד גירסאות מצויירות של מוצרי החברות שבבעלות ברקשייר. גלידת דיירי קווין הצהירה כי מאזני החברה הבטוחים יסייעו לה לעמוד בכל סופה, למשל. ואם בשנים קודמות היו באפט וסגנו, צ'רלי מאנגר, עונים על שאלות מהקהל, השנה הוחלט כי עיתונאים ינהלו את פאנל השאלות והתשובות, שנמשך כ-5 שעות.

באפט התיחס לשוק הנדל"ן האמריקני ואמר כי הוא רואה סימני התייצבות בשוקי הדיור. "בחודשים האחרונים ראינו התאוששות בפעילות, אף שבמחירים נמוכים יותר", אמר באפט. באפט הסתמך על נתוני סוכנות הנדל"ן של ברקשייר, אחת הגדולות בארה"ב.

באפט הסביר כי בקליפורניה בתים במחירים נמוכים ובינוניים - עד 750 אלף דולר - נמכרים בקצב גבוה יותר, אך כי המחירים טרם התאוששו. לדבריו, כמעט 1.3 מיליון משקי בית נוצרים בארה"ב מדי שנה, ואילו בתקופת בועת הנדל"ן, נבנו כ-2 מיליון בתים מדי שנה. "בקצב כזה, קל להיקלע לצרות", אמר. כעת, לעומת זאת, התחלות הבנייה התייצבו על קצב שנתי של 500 אלף יחידות, מה שמאפשר לשוק לקלוט את עודפי השנים הקודמות. תהליך זה, לדבריו, עשוי להימשך כשנתיים.

בתחילת פאנל השאלות והתשובות ציין באפט כי לא היה יכול למנוע הורדת דירוג אשראי לברקשייר על-ידי חברת מודי'ס, בה מחזיקה ברקשייר 20%. עוד אמר כי הוא מאמין כי בסופו של יום, הנגזרים על מדדי המניות בהם מחזיקה ברקשייר צפויים להיות רווחיים, אך כי אלו שקשורים לאיכות האשראי של אג"ח זבל עשויים להפסיד כספים. נכון לסוף השנה, החזיקה ברקשייר 251 חוזי נגזרים, שצברו הפסדים על הנייר בשל הירידות בשווקים.

אחד הנושאים המרכזיים המעסיקים את משקיעי ברקשייר הוא נושא היורש המיועד של באפט, שבגיל 78 כבר אינו צעיר. באפט נושא כעת ב-3 התפקידים הבכירים בחברה: מנכ"ל, יו"ר וסמנכ"ל השקעות. בכוונת החברה לפצל תפקיד זה ל-3, כאשר את תפקיד היו"ר יקבל בנו של באפט, הווארד, היושב כיום בדירקטוריון. באפט אמר בעבר כי לחברה יש רשימה של 3 מועמדים מתוך החברה ו-4 חיצוניים לתפקיד המנכ"ל. עם זאת, בראיון לבלומברג היום אמר כי מועמד מתוך החברה יירש תפקיד זה: "אין צורך ללכת לחפש בחוץ, כל המועמדים מגיעים מבפנים".

באפט אמר בשיחה קצרה עם עיתונאים לפני תחילת המפגש כי הממשל האמריקני עשה את הדבר הנכון על-מנת לסייע להתאוששות הכלכלה. "הממשלה עושה את הדברים הנכונים, היא פועלת באופן אנטי-מחזורי", אמר באפט. עם זאת, באפט אמר כי אין ביכולתו לצפות את קצב ההתאוששות של הכלכלה ושל השווקים.

עוד אמר באפט, בראיון לבלומברג, כי אינו מאמין במבחני העמידות שביצע הממשל האמריקני לבנקים. "אני חושב שאני יודע טוב יותר מה קורה שם ממישהו שמגיע מבחוץ ומעיף מבט", אמר באפט.