כלכלני הראל פיננסים אומרים (יום ד', 22.4.09) כי הם רואים מקום לעליות נוספות בבז"ן, ומעלים את מחיר היעד למניה.
בית ההשקעות מעלה את מחיר היעד ל-1.7 ש"ח, המשקף עלייה דולרית של 17% במחיר, ומותיר את המלצת משקל היתר על כנה.
בסקירתה מציינת הראל פיננסים כי בז"ן מספקת אומנם את מרבית הדלקים בישראל, אולם היא מושפעת מהתמורות העולמיות במחיר חומרי הגלם והתזקיקים. עם המשבר המתמשך בכלכלת העולם והגידול בהיקפו מארה"ב לאירופה ולאסיה, חלה ירידה בצריכת תזקיקים ומוצרים נלווים. בהתאם צנחו מרווחי הזיקוק, ובמקומות אחדים אף ישנו עודף כושר זיקוק. חברת בז"ן נפגעת משינויים אלו על אף שבישראל נרשמה עלייה כמותית של כ-14% בביקוש לתזקיקים מייצור החברה.
מרווח הזיקוק המייצג של החברה ירד ברבעון הראשון לכ-5.5 דולר לחבית לעומת מרווח מייצג של כ-5.3 דולר. בהסתכלות שנתית עמד מרווח הזיקוק על כ-5.7 דולר, זאת לעומת מרווח מייצג של כ-5.5 דולר. נתונים אלה משקפים פער של כ-4% בין המרווחים כאשר הפער ההיסטורי עומד על כ-11%.
לאחר תאריך הדוח הודיעה החברה על יישום צעדי התייעלות בייצור, כח-אדם, שכר והנהלה. בהראל מעריכים כי החברה תפעל לחזור ולהגדיל את הפער בין המרווחים אשר מבטא את יעילותו של בית הזיקוק.
"מעמדה האיתן של החברה בישראל יושפע כאמור מתמורות גלובליות. בהתאם לכך אנו מעריכים כי בטווח הקצר נמשיך לראות רמת מרווחים נמוכה, זאת עם התמשכות המשבר הכלכלי", מסרו מהראל. "יחד עם זאת, פועלת החברה להקטין את רגישותה למרווח הן בטווח הזמן המיידי עם יישום צעדי ההתייעלות, והן בטווח השנתיים-שלוש הקרובות עם הקמתו הצפויה של הפצחן המימני אשר אמור להיות פעיל במהלך שנת 2011".
בהראל אומרים עוד כי בטווח הרחוק הם רואים לנכון להתייחס לנושאי איכות הסביבה, וכי החברה אכן מקצה משאבים בהתאם לדרישות הרגולטור לטיפול בנושא זה. עם זאת, בהראל סבורים כי ועידות איכות סביבה הצפויות להתקיים השנה וחשיבות הנושא גם לממשל החדש בארה"ב, יביאו לעלייה בחשיבותו וידרשו בעתיד השקעות נוספות.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה