בבנק הפועלים ממשיכים להמליץ שלא להגדיל את האחזקות במט"ח, מעבר ל-20% מתיק ההשקעות. בפועלים סבורים, כי למרות שהשבוע בחרו רבים בשוק להתעלם מהאיום הביטחוני, הפנימי והחיצוני, ההערכות הן, על פי הבנק, כי בתקופה הקרובה ימשיך השקל לסבול מהחששות למלחמה קרובה במפרץ. כמו כן השקל עלול להמשיך ולהיחלש בשל אי הוודאות הפוליטית בישראל. מנגד, צפוי השקל להמשיך ולקבל תמיכה מפער הריביות שקל/דולר, העומד כיום על רמה של 7.65%.
הדולר נסחר השבוע במגמה מעורבת מול השקל, והוא סיים את המסחר ברמה של 4.822 ש"ח לדולר, לעומת רמה של 4.80 ש"ח לדולר, בסוף השבוע שעבר. זוהי רמתו הגבוהה ביותר של הדולר מאז אוקטובר אשתקד, שיא של כשלושה חודשים. בפתיחת המסחר השבוע הדולר נחלש ושערו ירד מתחת לרמה של 4.77 ש"ח לדולר, למרות הפיגוע הקשה בתחנה המרכזית הישנה בת"א. אך בהמשך השקל פוחת בשיעור חד בעקבות הסערה הפוליטית שהתעוררה.
חברות דירוג האשראי הבינלאומיות, פיץ' ומודי'ס, הודיעו השבוע, כי בטווח הקרוב, לא צפוי שינוי בדירוג האשראי של ישראל - וזאת לאור הודעת האוצר, כי בשנת 2002 נרשמה חריגה מינורית בלבד מיעד הגירעון בתקציב, 3.97% בפועל לעומת יעד של 3.90%. למרות ההודעה, בשוק, כך מעריכים בבבנק הפועלים, ימשיכו לעקוב אחר האפשרות להורדת הדירוג של ישראל וזאת בשל הקושי הצפוי בביצוע הקיצוץ הדרוש בשנת 2003.
בראש סקירת הנושאים שישפיעו לחיוב על משק שלנו בתקופה הקרובה, מזכירים בבנק את המדדים הנמוכים הצפויים לחודשים הקרובים - מדובר במדד דצמבר של 0.5%-, ינואר: 0.2% וממדד ל-12 חודשים קדימה של 2.4%. אלה אמורים להוביל להמשך תהליך הורדת הריבית שחודש בדצמבר 2002. למרות האמור, מסייגים זאת בבנק ואומרים שהמשך התחזקותו של הדולר עלול להתבטא גם במדדים הקרובים ולבלום את המשך הורדת הריבית.
אינדיקטורים חיוביים מעידים על התרחבות בכלכלה האמריקנית (כדוג' מדד מנהלי הרכש שחצה את קו 50 הנק', או גידול של 0.3% בהוצאות לבניה), וכן שורה של צעדים בהם נוקט ממשל בוש במטרה לעודד את הכלכלה האמריקנית (כדוג' מהלך להורדת מס על דיבידנד), שעשויים להמריץ את הבורסות בארה"ב.
דבר נוסף שצפוי להשפיע על השוק לטובה, הן ציפיות לקיצוץ נוסף של כ-10 מיליארד ש"ח בתקציב המדינה, מיד עם הרכבת הממשלה. אמדן הגירעון בתקציב 2002 עומד על 3.97%, וזאת בדומה ליעד שנקבע, דבר המקטין את החשש מפני הורדת דירוג האשראי של ישראל.
עם זאת ארוכה היא רשימת הנושאים שעלולים לפגוע בהתנהלות המשק הישראלי בתקופה זו - על פי בנק הפועלים. הפיגוע הקשה בדרום ת"א ביום א' והמסר המסתמן גם בתעמולת הבחירות, מצד כל הסיעות, כי המאבק בטרור צפוי להמשך עוד זמן רב, וכי אין לצפות לפתרון מדיני בעתיד הקרוב - הוא בראש הנושאים הבוערים שצפויים לפגוע בשוק.
בבנק מתייחסים בכובד ראש גם לחשיפתן של שערוריות פוליטיות נוספות לקראת הבחירות לכנסת, המובילות לדברי כלכלניו להיחלשותן של המפלגות הגדולות ועלולה, כתוצאה מכך, להוביל פעם נוספת להקמת ממשלה לא יציבה, הנשענת על הסיעות הקטנות -שבמסגרתה קשה יהיה לקדם מהלכים מדיניים וכלכליים (כדוג' קיצוץ נוסף בתקציב הממשלה).
ומה בבורסה?
תנודתיות שערים נרשמה השבוע בשוק המניות, כשעליות השערים בוול-סטריט, הן שהקרינו לחיוב על הבורסה בת"א בימים א' ו-ג'. לעומתן, פיגוע הטרור של ראשית השבוע בדרום ת"א וחשיפתן של שערוריות פוליטיות חדשות, המתווספים לשורה ארוכה של אינדיקטורים כלכליים שליליים וגורמי חוסר ודאות אחרים, אחראים לירידות שנרשמו ביתר ימי המסחר. בסיכום השבועי נרשמה יציבות במדדים המובילים, כשהמאפיין המרכזי ממשיך להיות היקפי המסחר הנמוכים.
השוק הישראלי רווי במספר גבוה של גורמי חוסר ודאות סביב המתיחות במפרץ בהם: עיתוי פתיחת המערכה בעיראק ופרק הזמן שיידרש להכרעתה, המידה בה ישראל תהיה מעורבת, והחששות מפני פתיחתה של חזית נוספת בגבול הצפון, וכן ההשלכות על מחירי הנפט ובורסות העולם.
בבנק מביעים גם חשש מגל נוסף של אזהרות רווח בחברות הציבוריות הנסחרות בחו"ל, בסמוך לפרסומם של הדוחות הכספיים לרבעון הרביעי שיחל בשבועות הקרובים.
בהתייחסם לסיכונים העומדים בפני שוק ההון הישראלי, כותבים כלכלניו של בנק הפועלים כי הם סבורים, שבצד הנושאים המסכנים את השוק נמצא המיסוי על שוק ההון, שעלול להוות גורם מרתיע נוסף בכניסתו של הציבור לשוק המניות, ובמיוחד נוכח התשואות האטרקטיביות המגולמות עתה באפיקים הסולידיים המהווים אלטרנטיבת השקעה אטרקטיבית, ברמות סיכון נמוכות יחסית.
לאלה מצטרפים גם תקני חשבונאות חדשים (15 ו-16), שעשויים להיכנס לתוקפם, ועוסקים באופן הרישום של ירידת ערך נכסים בדוחות. אלה, כך אומרים בנק - צפויים להוביל, במידה ויאושרו, לגל של מחיקות בדוחות הכספיים של הסקטור העסקי ולפגוע ביכולתן של הפירמות לגייס אשראי הנדרש לפעילותן העסקית.
בבנק ממליצים בסוף שבוע זה לבעלי תיק מניות, החוששים מירידות שערים, נוספות לבטח את תיק המניות באמצעות רכישת אופציית מכר (PUT).
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה