11 מיליארד ש"ח להצלת הבורסה

משרד האוצר מבצע את הצעד הראשוני והנועז למעורבות ישירה ולהצלת שוק ההון. התוכנית החשאית שיזם משרד האוצר מדווחת עתה רשמית והיא כוללת הזרמת סכום של 11 מיליארד ש"ח למערכת הבנקאות ולקרנות השקעה מיוחדות.

התוכנית החדשה מתווספת לאחת קודמת שיזם האוצר להגנה על עמיתים בקרנות הפנסיה ("רשת ביטחון"). תוכנית זו תובא ביום רביעי השבוע לדיון והכרעה בפני ראש הממשלה, אהוד אולמרט, לאחר שובו מארה"ב.

את התוכנית החדשה חשפנו כאן בשבוע שעבר ב-News1. ואולם, האוצר שמר אז על שתיקה ונמנע מאישור הדברים או מגילוי מוקדם של פרטיה. עתה, נוכח המשק קריסת השווקים בישראל, הודיע האוצר רשמית על התוכנית המבטאת למעשה התערבות ישירה מצד האוצר בבורסה, וזאת לאחר שנים מאז שמשך האוצר ידיו ממעורבות ישירה בבורסה.

כפי שדיווחנו כאן: התוכנית עלולה בפועל להביא להלאמת חלק מהקונצרנים. המדובר במיוחד בבעלי שליטה שלא יוכלו לממן פרעון אג"ח שהנפיקו. או-אז הם ידוללו והשליטה תאבד מידיהם.

שר האוצר רוני ב-און אמר הבוקר: "נמשיך בהפעלת כלים נדרשים לטיפול בהשלכות המשבר הגלובאלי על ישראל". לדבריו, התוכנית כוללת סדרת צעדים לטיפול בכשלי השוק ולהרחבת מצאי האשראי בעקבות המשבר הגלובלי. התוכנית כוללת 4 צעדים מרכזיים:

* ערבות מדינה על סך של 6 מיליארד ש"ח לגיוס הון למערכת הבנקאית לצרכי הרחבת אשראי.

* העמדת 5 מיליארד ש"ח לשם הקמת קרנות השקעה בשותפות קרנות פנסיה לסוגן שיטפלו באשראי חוץ בנקאי ומחזורו. המהלך צפוי לחזק את מחזיקי האג"ח בעמידתם אל מול החברות לצורך פירעון החוב.

* הקמת מנגנון באמצעות קציני אשראי שיסייע למחזיקי אג"ח להגיע להסדרי מחזור חוב עם מנפיקי אג"ח.

* חקיקה בתחום המיסוי שתעודד הזרמת הון לארץ והשקעה בשוק ההון.

המטרה: למנוע מחנק האשראי

משרד האוצר מסר, כי מטרת הצעדים הינה לחזק את שוק ההון הישראלי. התוכנית מהווה נדבך נוסף ל"תוכנית ההאצה", שהוצגה בשבוע שעבר, העוסקת בהאצת הפעילות הכלכלית. התוכנית גובשה על-ידי אגפי משרד האוצר, בנק ישראל ורשות ניירות ערך.

במסגרת התוכנית יעמיד האוצר הון וערבויות בהיקף כולל של 11 מיליארד ש"ח. סכומים אלו יאפשרו מינוף לאשראי בהיקף של עשרות מיליארדי שקלים.

בהתייחס לעיתוי הפעלת הצעדים ועוצמתם, מציינים באוצר, כי "מחנק האשראי הגלובאלי, ובכלל זה השפעתו על מצאי האשראי בשוק ההון בישראל, מחייבים נקיטת צעדים אלה, שמטרתם להתמודד עם מחנק האשראי וכשל השוק הנובע ממנו".

התוכנית המלאה שיוזם האוצר (הנוסח המלא)

* הרחבת היצע האשראי של מערכת הבנקאית

המדינה תעמיד ערבויות לכתבי התחייבות נדחית שיונפקו על-ידי בנקים שיבחרו בכך, בהיקף של כ-6 מיליארד ש"ח. מטרת צעד זה הינה להרחיב את היצע האשראי של המערכת הבנקאית לחברות, לעסקים קטנים ובינוניים ולציבור הרחב, בהיקף של עשרות מיליארדי ש"ח. מהלך זה הינו צעד משלים לפעולות ממוקדות שהוצגו "בתוכנית ההאצה" בנושא הגדלת מצאי האשראי.

האשראי הנוסף לציבור, לחברות ופרטים, צפוי להאיץ את הפעילות הכלכלית במשק. הוחלט להעמיד ערבויות בהיקפים הללו על-מנת להביא להגדלת האשראי באופן משמעותי, כאשר הערבות תהיה מוגבלת לעשר שנים ממועד ההנפקה ותפחת בשיעור של 20% מדי שנתיים. כחלק מהעמדת הערבות, נקבע מודל לתמרוץ המערכת הבנקאית להגדיל את היקף האשראי הניתן על-ידם. התוכנית גובשה בתיאום עם המפקח על הבנקים בבנק ישראל והיא תקודם כבר בימים הקרובים.

* קרנות השקעות להרחבת מתן האשראי החוץ בנקאי

משרד האוצר יוזם מהלך שבו הוא יחד עם הגופים הפנסיוניים (גופי החיסכון לטווח ארוך – קרנות הפנסיה, ביטוח מנהלים, קופות גמל) יקצו הון להקמת קרנות השקעה לטיפול במחזור אגרות החוב, תוך חלוקת סיכונים לטובת ציבור החוסכים. המהלך יטפל בכשל השוק בתחום זה והוא אף יגדיל את הוודאות במשק באשר ליכולת החברות לעמוד בהתחייבויותיהן וישפיע באופן עקיף גם על השוק המשני של אגרות החוב.

הוחלט להקים מספר קרנות השקעה אשר מטרתן לסייע לחברות עסקיות הפועלות בישראל שנקלעו לקשיים בפירעון אגרות חוב בשל השפעות המיתון העולמי, אם על-ידי מחזור חוב ופריסתו ואם על-ידי הזרמת הון לחברה על-מנת לסייע להן לצלוח את המשבר. למנהל הקרן עומדים כלים מגוונים שבהם הוא יכול לפעול לטובת מחזיקי האג"ח אל מול החברה במטרה לשפר את יכולת החזר החוב שלה. יש כל זאת במטרה להביא לכך שהחברות יעמדו בהחזר החובות שלהם לציבור החוסכים ולציבור בכלל ובתוך כך ימשיכו את העסקת עובדיהן.

המדינה תעמיד כ-5 מיליארד ש"ח (3 מיליארד ש"ח בשלב הראשון ו-2 מיליארד ש"ח בשלב השני – לאחר כ-5 חודשים לערך) לרשות הקרנות שיוקמו בעקבות מכרז שיפרסם החשב הכללי במשרד האוצר. קרנות ההשקעה הפרטיות יתמחו במחזור חוב ובניהולו, וישקיעו בחברות ישראליות אשר עיקר פעילותן בישראל והמעסיקות את מרבית עובדיהן בישראל.

הזרמת כספי המדינה תאפשר את מינוף הכספים על-ידי הקרנות באמצעות הגופים הפנסיוניים. יודגש כי על-מנת להבטיח את הצלחת המהלך ובמטרה לעודד את שוק האשראי, המדינה תיקח סיכון ראשון על הפסדי הקרן (במידה ויהיו כאלה) ותתחלק באופן מוגבל ברווחים. המהלך משקף את מחויבות הממשלה לטיפול במשבר ולשותפות עם ציבור המשקיעים והחוסכים. המכרז יתפרסם תוך כחודש ימים.

המהלך צפוי לחזק את מחזיקי האג"ח להבדיל מנפיקי האג"ח (בעלי ההון) בעמידתם אל מול החברות לצורך פירעון החוב באופן שיטיב עם העמיתים של קרנות הפנסיה וקופת הגמל.

* מינוי "קציני אשראי"

בימים אלה, בצל משבר האשראי הגלובאלי והשפעותיו על השוק הישראלי, צפויות חברות להתמודד עם קשיים בארגון מחדש של אגרות חוב נסחרות שהונפקו על-ידן.

לאור זאת, רשות ניירות ערך בחנה את האפשרות לבצע שינויים רגולטוריים על-מנת לתת כלים יעילים יותר בידי הנאמן ובידי מחזיקי האג"ח על-מנת להגן על זכויותיהם, לשם מציאת פתרונות למחזור האשראי. נציגות של מחזיקי האג"ח תמנה קציני אשראי המתמחים במציאת פתרונות וגיבוש הסדרי חוב עם חברות שהנפיקו אג"ח ויפקחו על התהליך עבור כלל המחזיקים. קציני אשראי יפעלו מול החברה המנפיקה, המחזיקים ואף לעיתים נושים נוספים במטרה לאפשר הליך יעיל לגיבוש הסדר לטובת מחזיקי האג"ח אשר יובא לאישורם.

הרשות תיתן עדיפות לטיפול בהסדרים אלו ובתשקיפים שידרשו חברות לפרסם כחלק מהסדרים אלו ככל שיידרש. פרטי ההסדר יפורסמו על-ידי הרשות ניירות ערך בימים הקרובים.
המהלך תואם עם הממונה על ההגבלים העסקיים והממונה על שוק ההון במשרד האוצר.

* מיסוי – "עידוד פעילות משקיעים זרים בשוק הישראלי"

רשות המיסים גיבשה תוכנית על-פיה יופעלו מספר פתרונות בתחום המיסוי, אשר מטרתה לעודד השקעות זרות במשק הישראלי וכן הזרמת כספי חברות ישראליות מחו"ל לישראל. התוכנית מספקת פתרונות מס מיידיים לעידוד הפעילות הריאלית במשק ולהגברת הזרמת ההון למשק הישראלי:

** קביעת הוראת שעה לשנת 2009 המפחיתה את שיעור המס המוטל על חלוקת דיבידנד מחברות זרות המוחזקות על-ידי חברות ישראליות, מ-25% ל-5% בלבד. מטרת הפחתת המס הינה לעודד העברת כספים מיידית לישראל שתסייע למצוקת האשראי ולעידוד הפעילות במשק.

** פטור ממס לתושבי חוץ על הכנסות ריבית בגין אג"ח קונצרניות הנסחרות בבורסה בישראל. זאת, על-מנת לעודד מימון חוץ בנקאי עבור חברות תושבות ישראל ועל-מנת להגביר את הנזילות והסחירות של אגרות החוב הקונצרניות הנסחרות בבורסה בישראל.

** תגובש הוראת חוק אחת, ברורה ופשוטה שתעניק פטור גורף למשקיעי חוץ במכירת נייר ערך בישראל, ללא כל תנאים וסייגים וזאת בדומה לקיים במדינות רבות בעולם, על-מנת לעודד השקעות של תושבי חוץ בישראל. יצוין כי הפטור לא יחול על רווח הון ממכירת ניירות ערך של חברות, שעיקר נכסיהן הינו זכויות במקרקעין בישראל ועל רווח ההון המיוחס למפעל הקבע של תושב החוץ בישראל.

תזכיר בגין תיקוני החקיקה יקודם כבר בימים הקרובים על-ידי מנהל רשות המיסים.

נתניהו: הצעתי הגנה על החוסכים והחסכונות

יו"ר הליכוד, ח"כ בנימין נתניהו, מסר הודעת הבהרה בעקבות הפרסומים בתקשורת שייחסו לו תוכנית שלא הגה. להלן דבריו (ציטוט):

בימים האחרונים שוחחתי עם יו"ר ההסדרות, עופר עייני, נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, ועם שורה של מומחים שהעלו הצעות שונות. בתוכנית של הליכוד בראשותי מתבססת על העיקרון של הגנה על כל החוסכים והחסכונות, הכוללים קרנות פנסיה קופות גמל וקרנות השתלמות. אלו שיוצאים לגמלאות בשנים הקרובות יקבלו הגנה מיידית והאחרים, שיישארו בקרנות ובקופות יקבלו רשת ביטחון שתבטיח את חסכונותיהם.

התוכנית שיוחסה לי כביכול בתקשורת אינה התוכנית שלי וממילא לא דיברתי על כך עם ראש הממשלה.