בכיר בסין: חופש האשראי בארה"ב "מגוחך"

תנאי ההלוואות בבנקים בארה"ב לפני פרוץ משבר האשראי בעולם היו "מגוחכים", והעולם יכול ללמוד מהמערכת הזהירה יותר של סין בשעה שהוא שוקל לעשות רפורמות פיננסיות. כך אמר (שבת, 27.9.08) ליו מינגקאנג, יו"ר הגוף המפקח על הבנקים בסין. הוא אמר כי בייג'ין בלמה את מתן ההלוואות למשכנתאות ב-2003 וב-2006 כדי למנוע גידול מופרז בחוב הלאומי בזמן גאות בשוק הנדל"ן, ואילו גופי הפיקוח האמריקניים הגיבו על מצב דומה במתן אפשרות לאשראי לתפוח, אמר ליו.

כאשר צמצמו גופי הפיקוח האמריקנים את התשלומים לאפס או יצרו מה שכינו "משכנתאות הפוכות" סברנו שזה מגוחך, אמר ליו בוועידת הפורום הכלכלי העולמי המתכנסת בעיר טיאנג'ין שבמזרח סין. הוא אמר כי החוב הלאומי בארה"ב ובמקומות אחרים תפח לממדים מסוכנים שאי אפשר להגן עליהם.

פרשנים אומרים כי דבריו של ליו הם ביקורת חריפה בלא תקדים על מערכת הפיקוח האמריקנית על הבנקים, מפי בכיר סיני. דברים אלה מוסיפים על הרמזים הנשמעים גם מדינות אחרות שארה"ב מפעילה עליהן לחץ לבצע ליברליזציה של שוקי הכספים שלהן, כי אפשר שהמודל שוושינגטון מציעה אינו טוב.

סין ביססה את הרפורמות שלה על המערכת האמריקנית, אך פעלה בהדרגה. היא בודדה את שוקי הכספים שלה מזרימות הון עולמיות, ועוררה בכך תלונות של שותפיה לסחר.

"בעת שסין עשתה את השינויים, "התברר לנו כי מה שלמדנו מהמורה שלנו קודם לכן היה מוטעה", אמר ליו, בהתייחסו לארה"ב. הבנקים של סין, השייכים למדינה, חמקו מהמשבר הפוקד את שוקי המערב. אומנם בנקים סיניים מחזיקים אגרות חוב מבנק ההשקעות האמריקני פושט הרגל ליהמן בראדרס, אך הן מהוות שבר זעיר מכלל נכסיהם העצומים.

ליו המשיל את תוכניתו של הממשל להצלת המגזר הפיננסי בסך 700 מיליארד דולר להחייאת שוקי האשראי, ל"מזון מהיר". הוא אמר שהעולם זקוק לפתרונות ארוכי טווח יותר. "מזון מהיר הוא נוח. חבילה של 700 מיליארד דולר נועדה להקל את החששות ולבנות אמון. אבל אם תיקח אותו, הקיבה שלך לא תקלוט אותו כראוי. אתה צריך לחשוב על הבישול הסיני האיטי", אמר.

סין מציעה להדק את הפיקוח

ליו קרא לממשלות ליצור תקנים בינלאומיים ומערכות פיקוח לשוקי הכספים הגלובליים. הוא אמר כי בייג'ין חתמה מאז החל המשבר על הסכמי חילופי מידע על רגולציה פיננסית עם 32 מדינות אחרות. הבכיר הסיני הצביע על ניסיונה של סין בנדל"ן ובהתמוטטות שוק המניות.
כאשר עלו שערי המניות בסין לשיאים הצטוו הבנקים להבטיח שהלקוחות לא ילוו כספים, ולא ישתמשו בכרטיסי האשראי שלהם, כדי לעשות ספקולציות. התוצאה הייתה שהבנקים לא סבלו מגידול באי-עמידה בפירעון הלוואות אף ששערי המניות צנחו מאז השיא של אוקטובר 2007 ב-63%.

"אנו הסינים יכולים לחלוק את ניסיוננו עם כל משתתפי השוק, אמר ליו. אולי אי-אפשר ליישם את הניסיון שלנו במלואו בשווקים המפותחים. אך אני סבור שהוא יהיה מועיל ושימושי לשווקים הצומחים", אמר.

אנשי עסקים סינים וזרים בפורום הכלכלי העולמי, הענף הסיני של הפורום שמרכזו בדאבוס שבשווייץ, אמרו כי משבר האשראי נוטה להגביר את השפעתם של סין ושל משקים צומחים אחרים על המערכת הפיננסית העולמית, אף שוול סטריט תמשיך להוביל אותה.

"אני מאמין שסוג זה של כוח פיננסי אזורי ימלא תפקיד גדול יותר וחשוב יותר", אמר ג'יאנג ג'יאנקינג, יו"ר הבנק הממשלתי הסיני לתעשיה ולמסחר, שהוא הבנק המסחרי הגדול ביותר בעולם מבחינת שווי השוק.

"לפי שעה אגרות החוב האמריקניות שולטות באחזקות של השוק הגלובלי, אמר ג'יאנג. סוג זה של שוק ממורכז יתר על המידה, עלינו לשנות.

מנדלסון: אל תחפשו שיטה אחרת

המפקח על הסחר בשוק האירופי, פיטר מנדלסון, המשתתף בפורום הגן על המבנה הנוכחי של שוקי ההון בעולם, והזהיר כי שינוי דרסטי עלול לפגוע בשגשוג. מערכת שוקי ההון אינה פגומה, ביסודה, אמר מנדלסון. איננו מחפשים אלטרנטיווה כלשהי, ואני מקווה שהאנשים בשווקים הצומחים, סין למשל, אינם מחפשים אלטרנטיווה לשוקי ההון המתפקדים היטב.

המשבר עשוי להפחית את ההתנגדות של המערב להשקעות של קרנות ממשלתיות, בזמן שבפירמות מחפשות הון בדחיפות, אמר תומס אנדרס, מנכ"ל יצרנית המטוסים האירופית איירבוס.

מבקרי ההשקעות הממשלתיות הזרות הביעו חשש מפני שיקולים פוליטיים העשויים לעמוד מאחורי קרנות אלה, ובשנה שעברה הזהירו פקידי האיחוד האירופי את הקרנות כי אפשר שיוטלו עליהן הגבלות אם לו יגלו יותר מידע על יעדיהן ועל הטקטיקה שלהן.

"הייתי מעז לומר שאחד השינויים הגדולים שנראה יהיה הסכמה גדולה יותר להשקעות של קרנות השקעה סוברניות", אמר אנדרס.