הריבית לאוקטובר: ללא שינוי - 4.25%

נגייד בנק ישראל, סטנלי פישר, החליט כי הריבית לחודש אוקטובר 2008 תישאר ללא שינוי ותעמוד על רמה של %4.25. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט עלה ב-0.8% - בסביבת הגבול העליון של התחזיות. עלייה זאת היא מעל לתוואי העונתי העיקבי עם יעד האינפלציה. מדד אוגוסט בניכוי מחירי הדיור עלה ב-0.1%. ב-12 החודשים האחרונים עלה מדד המחירים לצרכן ב-5%. המדד בניכוי מזון, אנרגיה ופירות וירקות עלה ב-12 החודשים האחרונים ב-2.1%, ובחודש אוגוסט ב-1.1%.

לגבי התחזיות לאינפלציה ולריבית: בחודש האחרון נמשכה מגמת הירידה של הצפיות לאינפלציה ל-12 החודשים הבאים, כפי שנמדדות משוק ההון, והן עומדות כעת סביב מרכז היעד לאחר שהגיעו לשיא של 3.2% בחודש יולי. ציפיות החזאים ל-12 החודשים הבאים ירדו בחודש האחרון ל-2.9% לעומת 3.2% קודם לכן. עם זאת, בחודשים הקרובים צפויה האינפלציה לעלות מעל הרמה הנוכחית של 5%, ולאחר מכן להתחיל במגמת ירידה עד להתכנסות לתוך יעד האינפלציה.

מאז פרסום המדד האחרון, שוק ההון אינו צופה שינוי בריבית. הערכות רוב החזאים לריבית אוקטובר הן לאי-שינוי בריבית. לפי אחד המודלים האקונומטריים של בנק ישראל ברבע הרביעי נדרשת הפחתת ריבית לרמה ממוצעת של 3.9% ובהינתן שער החליפין הנוכחי והירידה שחלה במחירי הסחורות והנפט, ב-12 החודשים הקרובים תעמוד האינפלציה על 1.6%.

רמת הפעילות הריאלית עדיין גבוהה אם כי ישנם מספר אינדיקטורים המצביעים על התמתנות בקצב ההתרחבות. המדד המשולב לחודש אוגוסט עלה ב-0.1% ובארבעת החודשים האחרונים נע השינוי במדד המשולב סביב האפס. מדד הייצור התעשייתי, המהווה את אחד הגורמים במדד המשולב, ירד בחודש יולי ב-0.8% לעומת עלייה של 4.3% בחודש יוני. בחודשיים האחרונים נרשמה ירידה בגביית המיסים העקיפים. לפי התחזיות המאקרו-כלכליות המעודכנות של בנק ישראל, קצב הצמיחה יואט במחצית השנייה של השנה לשיעור של כ-2.5% במונחים שנתיים.

שיעור האבטלה ירד ברבע השני ב-0.3 נקודות אחוז ל-5.9%. העובדה שהמשק נמצא קרוב לתעסוקה מלאה משתקפת בירידת שיעור האבטלה לשפל של 20 שנה, בגידול בתעסוקת עובדים לא מיומנים ובעליית השכר הריאלי. במחצית הראשונה של השנה עלה השכר הריאלי למשרת שכיר ב-1.4%. השכר הנומינאלי למשרות שכיר באפריל עד יוני עלה ב-5.2% במונחים שנתיים ביחס לשלושת החודשים המקבילים אשתקד.