רשות ני"ע בארה"ב שוקלת איסור מכירות שורט

בעיצומו של המשבר המחמיר בשוקי הכספים והלחץ הגובר של בתי המחוקקים בוושינגטון, הרשות האמריקנית לניירות ערך ובורסה (SEC) שוקלת נקיטת צעד דרמטי וחסר תקדים של הטלת איסור זמני על הימורים על שערי מניות של חברות.

אם אכן יוטל איסור כזה, הוא ישקף את דאגתם הגוברת של גופי הפיקוח הפדרליים לנוכח התרחבות המשבר הפיננסי, וריבוי הקריאות בצידו מכל חלקי הציבור האמריקני לבלום את המכירות בחסר (שורט).

יש הטוענים כי פעלולי השוק שבאמצעותם מנסים הסוחרים להפיק רווחים באמצעות מכירת מניות שאינן בבעלותם מתוך ציפיה ששעריהן יירדו, היו בין הגורמים העיקריים להתמוטטות חברת ההשקעות ליהמן בראדרס וחברות גדולות אחרות.

יו"ר SEC, כריטופר קוקס, שר האוצר האמריקני הנרי פולסון ונגיד הבנק הפדרלי בן ברננקי, התכנסו ביום ה' (18.9.08) בלילה לישיבה סגורה עם נציגי הקונגרס. קוקס אמר לנציגי בתי המחוקקים כי SEC עשוי לאסור זמנית על מכירות שורט - ולא רק על הגרסאות האגרסיוויות שלהן שכבר הציב על הכוונת שלו. יתכן שהאיסור יוטל רק בנוגע לסחר במניות של חברות פיננסיות נבחרות, ויתכן שיוטל בנוגע לכל המניות הפיננסיות, או אפילו לכל החברות הציבוריות.

לחץ ציבורי לאיסור שורט

קוקס וארבעה בכירים אחרים ברשות ניירות הערך נועדו ביום ה' בלילה כדי לשקול את התוכנית, ועדיין לא ברור אם ומתי תאושר.

לאחר הפגישה בגבעת הקפיטול, אמר קוקס לכתבים כי "שינוי ניכר בתחום הפיקוח מתגבש והולך כדי לטפל בבעיות הללו". הוא סירב לפרט את הצעדים האפשריים בעניין המכירות בחסר.

מכירות בחסר נהוגות בוול סטריט זה עשרות שנים, ואינן בלתי חוקיות ככאלה. ביום ד' קראו הסנטורים ממדינת ניו-יורק צ'רלס שומר והילרי קלינטון,שניהם דמוקרטים, לרשות ניירות הערך להטיל איסור זמני כזה, והסבירו כי לרשות "יש סמכות לנקוט צעד זמני אך חשוב כדי לסייע להחזיר את היציבות לשווקים הפיננסיים שלנו".

מערכת הפנסיה של המעסיקים הציבוריים בקליפורניה, שהיא קרן הפנסיה הגדולה ביותר בארה"ב, הודיעה כי החל מיום ה' אין היא משאילה עוד מניות של גולדמן סאקס ומורגן סטנלי, ובכך הצטרפה למספר גדל והולך של קרנות פנסיה ציבוריות המנסות לבלום את המכירות בחסר של שני בנקי ההשקעות.

ביום ד' אימצה SEC כללים שיספקו, לדבריה, הגנה קבועה מפני מכירות בחסר "עירומות", שבהן הספקולנט אפילו אינו לווה את המניות קודם שהוא מוכר אותן. הכללים החדשים נכנסו לתוקף ביום ה'. הם מגבילים, אך לא אוסרים, מכירות בחסר, וזאת למשל באמצעות קיצור הזמן הדרוש למוכרים בחסר להעביר את המניות שמדובר בהן.

עוד קורבנות בדרך

על הצעדים החדשים נמתחה לא מעט ביקורת. רבים טענו כי אין די בה כדי לעצור את נחשול המכירות בחסר. הם קראו לאסור כליל את כל המכירות בחסר העירומות בדומה לאיסור החירום שהטילה SEC לפני זמן לא רק, ל-30 יום, על מכירות בחסר של מניות ענקי המשכנתאות פאני מיי ופרדי מאק ושל 17 בנקי השקעות.

יש הטוענים כי מכירות בחסר "עירומות", אם לא יוטלו עליהן הגבלות, עלולות לתת לקרנות הגידור ולמוכרי שורט אגרסיוויים אחרים הזדמנות לא הוגנת "להתקיף" עוד קורבנות, אחרי ליהמן בראדרס, שרשם ביום ב' את פשיטת הרגל הגדולה בתולדות ארה"ב.

מריל לינץ' שנרכשה בידי בנק אוף אמריקה ב-50 מיליארד דולר, וענקית הביטוח AIG שניצלה בעזרת הזרקה של 85 מיליון דולר מכספי הבנק הפדרלי, נמנות עם היעדים הבאים.