הנגיד דוד קליין מזהיר: צריך לבטל בהקדם את רצועת הניוד של שער החליפין

נגיד בנק ישראל ד"ר דוד קליין, מזהיר מהמשך הפעלת רצועת הניוד של שער החליפין. הפעלת רצועת הניוד גם בעתיד, הוא קובע, עלולה לפגוע למשבר פיננסי קשה בישראל, שבו תתקשה הממשלה לטפל.

הנגיד אמר דברים אלה, בכנס בקיסריה (21.6.01). ההרצאה המלאה, ראוי הקישור להלן.

לדברי הנגיד, התנאים שהביאו ליצירתה של הרצועה, "חלפו, כידוע, מן העולם". הרצועה שימשה בתחילה כמהדורה מתקדמת לקביעת שער חליפין, ולשימוש בו כעוגן נומינלי לאינפלציה; אח"כ, במעבר לרצועה אלכסונית, הוגדר שיפוע הרצועה כמשקף פערי אינפלציה. גם אלה עברו מן העולם; אח"כ, בעקבות ההתפתחות של תעשיית הטכנולוגיה העילית, החל יבוא הון להשקעות בקנה-מידה גדול.

לדעת הנגיד, הטיפול של בנק ישראל בשוק המט"ח, ובמיוחד הימנעותו מהתערבות בשוק, וכן זעזועים פיננסיים חיצונים, יצרו הבנה טובה יותר בציבור בדבר הסיכון הקיים בשער החליפין. לכן, אמר, קיימת פעילות ספקולטיבית קטנה יחסית בשוק המט"ח.

קליין מנה את כל הסיבות בעטיין הוא ממליץ להפסיק לאלתר את רצועת הניוד. הוא הזהיר, כי אם לא נעשה זאת עתה, בנק ישראל עלולה לספוג הפסדים גדולים מאוד בעתיד, אותם יאלץ לגלגל על הבנקים, ואלה יעבירו את ההפסדים לציבור - בדרך של הפחתת הריבית על פקדונות והגדלת הריבית על הלוואות.

קליין אמר: "ראוי לזכור כי איש אינו יכל להעריך את החשיבות הכמותית אשר יכולה להיות למהלך. אנחנו יודעים שבאפיזודה הקודמת רכשנו 16.5 מיליארד דולר. הגדלת אמצעי התשלום במיליארד דולר אחד בלבד, פרושה היום גידול של כ-%4, כאשר גידול של %10 נחשב מהיר מדי. המוצא הפשוט ביותר הוא לבטל את הרצועה. אם נאלץ להגן עליה - ממילא נגיע לביטולה, בסופו של דבר, ולאחר תשלום מחיר גבוה ומיותר. מוטב לעשות זאת ביזמתנו ולא בלחץ השוק".