ההאטה כאן והצמיחה המואצת נעצרה

מנתוני מחלקת המחקר של בנק ישראל המבוססים על דיווח חברות ועסקים במהלך הרבעון הראשון של שנת 2008, עולה כי הואט קצב הגידול של הפעילות העסקית. ההאטה בקצב הגידול של הפעילות הקיפה את מרבית הענפים - למעט ענף המלונאות שפעילותו גדלה בקצב ניכר, וענף המסחר שמכירותיו גדלו. הציפיות לרבעון הבא הן לחזרה חלקית למגמת העלייה שאיפיינה את המשק בשנה שעברה, לפחות לדעת הבנק.

ניתוח של מגבלות ההיצע והביקוש בענפים השונים מלמד כי בהשוואה לרבעון הקודם חלה במרבית הענפים עלייה במגבלות הביקוש: ירידת ביקושים הקשתה על החברות להגדיל את פעילותן ברבעון, ולעומת זאת הוקלה מגבלת ההיצע. מגבלת כושר הייצור הקשתה על החברות פחות מאשר ברבעונים החולפים.

בלימת ניצול המכונות

בתעשיה, מדיווחי החברות, עולה כי הרבעון הראשון התאפיין במגמה מעורבת של הפעילות, זאת לעומת מגמת העלייה שעלתה מהסקרים האחרונים. ההאטה משתקפת בחולשת הייצוא ואף יותר מכך בחולשת המכירות המקומיות. החברות מדווחות גם על בלימת העליות המתמשכות של מספר העובדים ושל שיעור הניצול של המכונות והציוד. במקביל, הדיווח על המגבלות לביצוע הפעילות ברבעון הנסקר מצביע על עלייה בחומרת המגבלות מצד הביקוש ועל ירידה בחומרת אלה שמצד ההיצע.

החברות צופות כי גם הרבעון הבא יתאפיין בקצב איטי של גידול הפעילות, אך תוך שיפור מסוים לעומת הרבעון הזה. במסחר, ניתוח תשובות החברות בסקר מלמד כי גם הרבעון הזה נמשכה מגמת העלייה במכירות. החברות צופות את המשך העלייה במכירות גם ברבעון הבא, אך תוך האטה מסוימת של קצב הגידול. בענף הבנייה התפתחות הפעילות ממשיכה להתאפיין בתנודות וחוסר בהירות, וכך עולה גם מהציפיות לרבעון הבא. בפרט, נראה כי נבלמה מגמת ההתאוששות המתונה שאיפיינה את פעילות הענף מתחילת 2006, והיקף הביצוע של עבודות הבינוי ירד מעט. כבעבר, הדיווח על חומרת המגבלות לביצוע הפעילות בענף מצביע על דומיננטיות של מגבלות ההיצע בענף ובמיוחד של מגבלת המחסור בעובדים מקצועיים.

אין שינוי בפעילות הרכבות

בענפי התחבורה והתקשורת נרשמה עלייה בפעילות, אך בקצב איטי מזה שברבעונים הקודמים. מכירת השירותים לישראלים עלתה, אך במכירת השירותים לזרים לא חל שינוי. ניתוח המימצאים מעלה כי בפעילות של חברות התחבורה היבשתית ובפעילות הרכבות לא חל שינוי, ואילו בפעילות חברות התחבורה האווירית והימית חלה עלייה. חברות התקשורת דיווחו על עלייה בפעילות ברבעון.

בענף המלונאות דיווחו בתי המלון על המשך העלייה "הנאה" בפעילותם לעומת הרבעון המקביל אשתקד. העליות בפעילות משתקפות גם בעליית הרמה של מגבלת ההיצע וירידה נוספת של הקושי מצד הביקוש, הודות לעלייה בהיקף התיירות מחו"ל. מספר הלינות של תיירים מחו"ל גדל מאוד ברבעון, ולעומת זאת נמשך הקיפאון בלינות של ישראלים. החברות מדווחות על המשך העלייה המואצת בהיקף ההזמנות שנתקבלו. בענף השירותים העסקיים: דיווחי החברות מלמדים על המשך העלייה בפדיון ברבעון הנסקר, אך גם כאן בקצב מתון מזה של הרבעונים החולפים. העלייה בפעילות מתבססת על עלייה במכירת השירותים בחו"ל, בעוד שבמכירת השירותים בארץ לא חל שינוי של ממש. חברות שירותי ההיי-טק צופות את המשך הגידול ברבעון הבא, בעוד שחברות השירותים שאינם היי-טק צופות האטה.

האינפלציה תחרוג מהגבול העליון

התפלגות הציפיות לאינפלציה ל-12 החודשים הקרובים של החברות מעלות כי ממוצע הציפיות לאינפלציה ירד מעט לרמה של 2.69 אחוזים בממוצע, לעומת 2.77 אחוזים ברבעון הקודם. עם זאת, גדל שיעור החברות הצופות שהאינפלציה תחרוג מהגבול העליון של התחום המוגדר כיציבות מחירים (3 אחוזים), והוא עמד ברבעון הזה על רמה של 30 אחוזים, לעומת 25 אחוזים ברבעון הקודם. הציפיות של החברות להתפתחות שער החליפין של השקל מול הדולר, מעלות כי החברות והעסקים צפו כי במהלך 12 החודשים הקרובים (עד מרס 2009) יחול פיחות בשער החליפין. בנוסף, קיימות ציפיות שבמהלך הרבעון השני של 2008 יחול פיחות של כ-5 אחוזים בשער החליפין.

במחלקת המחקר מבהירים, כי מימצאי סקר החברות לרבעון הראשון של שנת 2008 מבוססים על תשובותיהן של כ-542 חברות ועסקים מענפי המשק השונים. שאלות הסקר הן "איכותיות"; החברות מתבקשות לדווח על כיווני השינויים של המשתנים השונים- עלייה, ירידה או יציבות, ולציין את עוצמת השינוי - "רב" או "מעט". התוצאות מנותחות באמצעות מאזן הנטו המוגדר כהפרש שבין אחוז החברות המדווחות על עלייה לבין אחוז המדווחות על ירידה, מכלל הדיווחים. במחלקת המחקר מוסיפים, כי נתוני סקר החברות נמצאו בדרך כלל מתואמים עם הנתונים המאקרו-כלכליים של המשק ויתרונם הוא בהיותם זמינים ומספקים מידע מהיר יחסית למקורות הנתונים האחרים.