למרות ירידת התשואות באפיקים הסולידיים בשבועות האחרונים, הן עדיין גבוהות ומהוות אלטרנטיבת השקעה אטרקטיבית לשוק המניות, וברמות סיכון נמוכות יחסית. כך מעריכים (יום ו', 29.11.02) כלכלני בבנק הפועלים.
בבנק סבורים, כי שוק המט"ח צפוי להמשיך להיות לא אטרקטיבי בימים הקרובים. להערכתם, הדולר יסחר בתקופה הקרובה בטווח שערים צר, בסביבות רמתו הנוכחית. לאור זאת, מומלץ לשמור על רכיב מט"חי בתיקים בשיעור של 15%-10%, אותו ניתן לפזר באופן שווה בין הדולר לאירו.
בבנק מפרסמים הערכות חיוביות באשר לאישורן של הערבויות האמריקניות, המתבססות על אווירה חיובית בשיחות בין הצדדים. אלה תרמו להתחזקות השקל השבוע בשיעור של 0.73% למול הדולר. גורמים נוספים שתמכו בהתחזקות השקל היו מכירות בהיקפים גדולים של בנקים מקומיים, הירידה הנמשכת בפעילות הזרים ומכירת מט"ח כתוצאה מכך.
החלטתו של נגיד בנק ישראל השבוע, להותיר את הריבית ברמתה הנוכחית (9.1%) שמרה על פער הריבית הגבוה הקיים בין השקל לדולר (7.85%). בכך תמכה בהתחזקות השקל גם השבוע. אישורן הסופי של הערבויות צפוי להוזיל את עלות גיוס הכסף בחו"ל, ובהמשך לכך גם את הריבית בארץ. אולם, גם אם ינקוט בנק ישראל בהורדת ריבית, הרי שפער הריביות יישאר עדיין גבוה, מה שמפחית את כדאיות ההשקעה בדולר וממשיך לתמוך מנגד בשקל.
לאחר היחלשות הדולר מול השקל במהלך כל השבוע, שב הדולר להתחזק לקראת סוף השבוע וזאת על-רקע אירועי הטרור בקניה. לאחר קביעת השער היציג ביום ה', המשיך הדולר להתחזק בעקבות פיגוע נוסף בבית שאן. גם אם נדמה היה ששוק המט"ח בארץ הפך אדיש לאירועי הטרור שהתרחשו בשבועות האחרונים בארץ, הרי ששוב נוכחנו לדעת שהשפעתם של אירועים אלו עדיין ניכרת. איום פיגועי הטרור אם כן, בארץ ובחו"ל, עלול לשוב ולהחליש את השקל.
שוק המניות עליות השערים האחרונות בארה"ב נתנו אותותיהם השבוע בבורסת תל אביב, שהתאפיינה גם כן בעליות ובמחזורים גבוהים יחסית לנצפה לאחרונה. המסחר השבוע היה מלווה בפרסומם של דוחות כספיים רבים אשר רובם עמדו בתחזיות המשקיעים. נציין את חברת בזק שהפתיעה עם הפחתה חד-פעמית של 390 מיליון ש"ח בגין ירידת הביטחונות על ההלוואה שנתנה לחברת שמרוק לרכישת מחצית ממניות בזק, עובדה שלא מנעה ממנה להצטרף "לחגיגת" עליות השערים. כמו כן, נגיד בנק ישראל הותיר את הריבית, כחזוי, ללא שינוי ועל כן ההשפעה על המסחר היתה מינורית. במהלך השבוע ניהלו שחקני המעוף פעילות ערה לקראת פקיעת האופציות ביום ה', שריכזה מחזור גדול של 874 מיליון ש"ח.
המחזור היומי הממוצע עמד השבוע על כ- 376 מיליון ש"ח, לעומת כ144- מיליון ש"ח בשבוע שעבר.
יחד עם זאת, לקוחות הצופים המשך עליות בטווח הקצר ניתן לשקול השקעה סלקטיבית במניות או לחילופין קניית אופציית רכש (CALL) והפקדת יתרת הכסף בפיקדון. ללקוחות בעלי תיק מניות החוששים מירידות מומלץ על-ידי הבנק את תיק המניות באמצעות רכישת אופציית מכר (PUT).
שוק האג"ח בישראל בכלל, על-פי בנק הפעלים, והקצה הארוך של העקום השקלי והצמוד-מדד בפרט, עתידים "ליהנות" במידה רבה מאישור הערבויות של ארה"ב לישראל. ערבויות אלו יאפשרו למשרד האוצר לגייס הון גם בחו"ל, ולהקטין את לחץ ההנפקות בשוק המקומי
בבנק אומרים, כי נראה שמירב הכוחות בשוק האג"ח, פועלים בכיוונו של השקל. נושא הערבויות מארה"ב עשוי להגדיל את ההשקעות הזרות בישראל, פער הריביות בין ישראל לבין ארה"ב ואירופה לא השתנה (ואף עשוי לגדול אם יתממשו הציפיות להפחתת ריבית באירופה), והציפיות האינפלציוניות של מירב החזאים ושל שוק האג"ח מתמתנות.
בסית הנושיםשיפעו על משק ושוק ההון,מתייחסים בבנק לכך, שבמידה ויאושרו בקשות ישראל מארה"ב ל-10 מיליארד דולר ערבויות, וארבעה מיליארד דולר סיוע בטחוני מיוחד, עשויים גלגלי המשק להתחיל לנוע קדימה. כמו כן, אישורם העקרוני של הערבויות עשוי להקטין את החשש מהורדת הדרוג החיצוני של המדינה.
הקדמת הבחירות מקטינה במעט את רמת אי הוודאות בקרב המשקיעים בשוק ומפיחה רוח אופטימית לגבי חילוץ המדינה "מהבוץ" המדיני, כלכלי ובטחוני.
גל הצעות הרכש ששוטף את הבורסה בשבועות האחרונים כגון הצעתם של החברות: גמביט, דור ברגר, מולטילוק, ניו אפליקום, סיוון, קניאל תעשיות ועוד עשויים להביא לעליות שערים סביב הניירות הרלוונטיים.
פעילות ערה מצידם של מנהלי תיקים ומשקיעים מוסדיים על רקע סוף שנה. המשך מגמת התאוששות באינדיקטורים הכלכליים שפורסמו השבוע בארה"ב (עלייה בצריכה האישית, בהכנסה האישית, ירידה במספר התביעות לדמי אבטלה), יחד עם צפי לשיפור ברווחיות החברות האמריקניות ברבעון הרביעי בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. מגמה חיובית מסתמנת בתוצאות לרבעון השלישי של חלק מהחברות בישראל, ובעיקר בחברות היצואניות.
עדכון הרכב מדד המעו"ף (בתחילת 2003 כאשר היום הקובע הנו ה15- לדצמבר), מוביל לפעילות ערה יחסית במניות שבמוקד (הצפויות להצטרף או להיגרע)
אינדיקטורים כלכליים של הלמ"ס מצביעים על החרפת המיתון במשק המתבטא בירידה בצריכה הפרטית, בייצוא הסחורות, בייצור התעשייתי ובייצור בהייטק. כמו כן, הנתונים מצביעים על קיפאון במספר המועסקים הישראלים ברבעון השלישי לעומת הרבעון השני ושיעור אבטלה של 10.4%.
בבנק חושבים, שבמידה וצוותי הבדיקה בעיראק ימצאו אמצעי לחימה לא קונבנציונליים או לחילופין יתקלו באיסור, מצד העיראקים, לחיפוש במקומות מסוימים, איום ההתקפה האמריקנית עם השלכותיו עלינו עשוי לשוב לכותרות.
כלכני הפועלים כותבים היום בהערכותיהם, לגבי התקופה קרובה בשוק ההון הישראלי - כי האדישות היחסית, של הציבור בארץ ובעולם, לאירועי הטרור האחרונים, יחד עם הבחירות שבפתח, עלולים להעלות את המוטיבציה של ארגוני הטרור לביצוע פיגועים קשים יותר.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה