חברות יחוייבו לפרסם נתוני הערכת שווי תעודות סל ומוצרי מדד

הנהלת הרשות לניירות ערך אישרה את טיוטת ההנחייה המחייבת את החברות המנפיקות תעודות סל למסור בדיווח מיידי נתונים על הערכת השווי של התעודה המונפקת - ולמעשה לכל המוצרים המדדיים שהיא מנפיקה.

תעודת הסל מוצגת לעתים קרובות כמכשיר העוקב במדויק אחר מדד מסוים ומשיג תשואה זהה (למעט דמי ניהול ודיבידנד) להחזקה בתיק ניירות הערך המרכיב את אותו המדד. הבטחת תשואת המדד היא לדעת הרשות מרכיב חשוב בסוג נייר ערך זה; בניגוד למוצרי מדדים אחרים, אין מדובר במצב שבו המנפיק מתחייב ל"מירב המאמץ" להשיא תשואה מסוימת - אלא בהתחייבות של ממש.

ערך תעודת הסל הוא צמוד למדד, ואינו כולל בדרך כלל את עלויות המסחר הכרוכות בהתכסות לשם עמידה בהתחייבויות - למעט מקרים בודדים כגון תעודות ממונפות. "בפועל", טוענת הרשות, "המשקיע אינו מקבל תשואה השקולה לאחזקה בנכסי המדד, ומהערך של התעודה מנוכים עמלות כגון עמלת ניהול, עמלת המרה, וריביות. כמו-כן, המשקיע מקבל לא פעם תשלומים בחסר - למשל תשלום חלקי של דיבידנדים, תשלום חלקי של ריביות ותשלום חלקי של יתרת הדיבידנדים".

הרשות גורסת כי ללא ההבהרה - התוצאה היא שמאפיינים כלכליים שונים בתעודת הסל מאפשרים למנפיק לסטות באופן משמעותי מתשואה אשר המשקיע היה עשוי לקבל אילו החזיק במניות המדד. "במכשירים פיננסיים מסוג זה, כל תקבול או ניכוי של אחוזים בודדים עשוי להשפיע באופן מהותי על התשואה למשקיע. בשל העובדה שפרמטרים כלכלים רבים משתנים מדי יום, ישנה חשיבות לעידכון יומי של המשקיעים במידע כלכלי זה. מסיבות אלה, סברה הרשות כי על החברה לפרסם דוח מיידי על כל שינוי בנתונים".

מעתה תידרש החברה לדווח פרטים על מספר נייר הערך, סוג התעודה (סל, חסר, סחורה, ממונפת, מורכבת ופיקדון), מדד או נכס לייחוס, מטבע לייחוס, שער המטבע לייחוס לפיו נקבע שווי התעודה, דמי הניהול בשיעור שנתי ויומי, דמי הניהול הצבורים בנקודות מדד, מקדם דמי הניהול, עמלת ההמרה, סך דיבידנד צבור בשקלים, סך דיבידנד צבור בנקודות מדד, מקדם הדיבידנד, והערכת שווי התעודה בסוף יום המסחר האחרון.

טיוטת ההנחיה פורסמה להערות הציבור באתר הרשות. הציבור יוכל להעיר את הערותיו עד 17 בפברואר 2008.

צילום: המנפיק לא יוכל לסטות מהתשואה שהמשקיע היה יכול להשיג אילו החזיק במניות המדד