הציפיות כי הקדמת הבחירות תוביל ליציבות פוליטית וכלכלית הינן מוקדמות. כך מעריכים (יום ו', 8.11.02) בבנק הבינלאומי, בתחזית לגבי הימים הקרובים. אי הוודאות בעניין התקציב, וכן האיומים הביטחוניים נותרו בעינם ולכן. על כן, סבורים כלכלני הבנק, יש לנקוט במידה רבה של זהירות גם בתקופה זו.
החששות מהורדת דירוג האשראי של ישראל עדיין קיימים והם עלולים, לדעת אנשי המחקר של הבינלאומי להתממש, במידה והתקציב לא יעבור בתקופה הקרובה. הם סבורים, כי התרחבות פער הריביות לרמה של 7.85%, תתמוך בשקל.
להערכת הבנק, התנודות החריפות בשוק על-רקע האירועים האחרונים, מצביעות על כך שרמת אי הוודאות נותרה גבוהה ולכן ממשיכים להמליץ בו, בשלב זה, לשמור על המרכיב המנייתי בתיקי ההשקעות ברמתו הנוכחית.
באפיק שקלי - על-רקע רמת הסיכון הגבוהה בשוק ממליצים בבינלאומי להשקיע באמצעות מק"מ, שחר במח"מ קצר (לטווח של עד שנתיים), גילונים הנסחרים מתחת לערכם המתואם וכן השקעה בקרנות שקליות בעלות מח"מ קצר.
באפיק המט"חי - על-רקע פערי הריביות הגבוהים (כ-7.85%) והחשש מפני הסלמה ביטחונית והתקפה בעירק, ממשיך הבנק להמליץ לנו לשמור על מרכיב מט"חי של כ-20%-15% בתיק ההשקעות, וזאת באמצעות קרנות נאמנות מט"חיות ובאמצעות אגרות חוב בחו"ל המדורגות A ומעלה. כמו כן מומלץ על-ידי הבנק לבצע הגנות מט"חיות על המרכיב השקלי, באמצעות נגזרים פיננסיים מחוץ לכסף.
למשקיעים המעדיפים את תחום צמודי המדד - על-רקע העלייה בציפיות האינפלציוניות הנגזרות משוק ההון, אומרים בבנק, כי יש לשמור על מרכיב צמוד של כ-25% בתיקי ההשקעות, וזאת באמצעות אג"ח ממשלתיות צמודות מדד לטווחי פדיון של 1-5 שנים, אג"ח להמרה וקונצרניות של חברות המאופיינות ברמת סיכון נמוכה המדורגות בדירוג של A ומעלה וקרנות נאמנות מדדיות.
בבנק מדווחים על כך שהאופטימיות בשוק ההון, נוכח האירועים הפוליטיים, הובילה לתנודות חריפות בו. עליות חדות במדדים המובילים סגרו את שבוע המסחר בשוק המניות על-רקע פירוק הממשלה והקדמת הבחירות לכנסת. ביום רביעי, לאחר ההודעה הרשמית, רשמו המדדים עליות חדות של 4%-3%, במחזור הגבוה ביותר שנרשם בבורסה מזה ארבעה חודשים (מלבד ימי פקיעה) - 315 מיליון שקל. בסיכומו של שבוע רשמו המדדים המובילים את הבורסה, עליות של 5.5% - 4.5%.
במקביל למגמה החיובית בשוק המניות, נסחר השבוע הדולר בירידה, על-רקע האופטימיות בשוק. במהלך כל ימי המסחר השבוע נחלש הדולר כשהוא יורד מרמה של 4.756 שקל לדולר בסוף שבוע שעבר, לרמה של 4.68 שקל, בה הוא נסחר ביום חמישי - היחלשות של כ-1.6%.
הפסימיות שאפיינה את המסחר שבוע קודם בעקבות פירוק ממשלת האחדות, והחששות מאי יציבות פוליטית, הפכה במהרה לאופטימיות שנבעה, כי שמעריכים בבינלאומי, מהערכה בשוק, כי הקדמת הבחירות תפחית את אי הוודאות ותאפשר לאשר את התקציב ללא עיכובים נוספים.
הודעת יו"ר הפד, אלן גרינספאן, על הורדת הריבית בארה"ב ב-0.5%, ביום רביעי, מחזקת אף היא את מגמת ההיחלשות של הדולר ביחס לשקל. בבנק סבורים, כי נדרשת מידה רבה של זהירות בהערכת המצב, בעקבות השינויים הצפויים בנוף הפוליטי. תקופת טרום בחירות המאופיינת, בדרך כלל, בהגדלת תקציבים עלולה לפגוע במהלך הקיצוצים אותו מובילה הממשלה באמצעות התקציב לשנת 2003.
כמו כן, מבקשים בבנק להמשיך ולעקוב אחר האיומים הביטחוניים והכלכליים ומצב המשק - המשתקף מדוחות החברות לרבעון השלישי. אלה אינם מראים סימני יציאה מהמיתון. להערכת כלכלני הבנק, פער הריביות הגבוה, שהתרחב השבוע בעוד 0.5%, ומבטא את העלות היקרה של החזקת הדולר, ימשיך להיות גורם התמיכה העיקרי בשקל בתקופה הקרובה.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה