הנגיד השאיר הריבית על 4%

נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, החליט (יום ב', 29.10.07) להשאיר את הריבית במשק בחודש נובמבר ללא שינוי, והיא תעמוד על רמה של 4%. זאת, כחלק מהמדיניות לשמור על יציבות המחירים, בהתאם ליעד האינפלציה של 1% עד 3% לשנה.

הנימוקים להחלטה: נתוני האינפלציה - מדד המחירים לצרכן ירד בחודש ספטמבר ב-0.5%, בהתאם לתחזיות. ב-12 החודשים האחרונים עלה המדד ב-1.4% ומתחילת השנה ב-2.3%. ברבעון השלישי השנה נמשכה העלייה במחירים המקומיים - כפי שמחושבים על-ידי בנק ישראל - אך בקצב מתון במעט בהשוואה לרביעים הראשונים של השנה. ברבעון זה, עלו מחירי המוצרים המיובאים בהשפעת הפיחות בשקל מול הדולר שהחל באמצע הרבעון השני ובהשפעת העלייה במחירי הנפט והמזון בעולם.

התחזיות לאינפלציה -החזאים המקומיים צופים כי בשנת 2007 תגיע האינפלציה ל-2.3% וב-12 החודשים הקרובים - ל-1.9%. במקביל, הם צופים כי ריבית בנק ישראל תעמוד בעוד שנה על 4.3%. עפ"י שיעורי התשואות בשוק ההון, נגזרות ציפיות לכך שהאינפלציה ל-12 החודשים הקרובים תהיה 1.2% ובמקביל, משוק ההון נגזרות ציפיות לכך שהריבית תועלה בכ-0.5 נקודות אחוז בשנת 2008. לפי המודלים של בנק ישראל, האינפלציה ב-12 החודשים הבאים תהיה קרוב לאמצע היעד, וזאת בהנחה שריבית בנק ישראל תהיה, בשלב זה, 4% ושער החליפין יעמוד על רמתו הנוכחית.

הפעילות הריאלית - מגמת הצמיחה של השנים האחרונות נמשכה במחצית הראשונה של השנה וצפויה להימשך גם במחצית השניה. עפ"י האומדנים המעודכנים של הלמ"ס, צפוי התוצר לצמוח בשנת 2007 ב-5.2%. על-פי תחזיות בנק ישראל צפוי התוצר לצמוח ב-2008 בשיעור הגבוה מ-4%. לאחרונה התפרסמו נתונים המצביעים על אפשרות להאטה מסוימת בצמיחה, למשל המדד המשולב לחודש ספטמבר שעלה בקצב של 0.3% כתוצאה מהירידה במדד הייצור התעשייתי לחודש אוגוסט.

אולם, מוקדם עדיין לקבוע את משמעותם לגבי מגמת הצמיחה של המשק. שיעור האבטלה בחודשים יולי-אוגוסט עומד על 7.8% לעומת 7.7 בחמשת החודשים הקודמים. נתוני הביטוח הלאומי מצביעים על המשך העלייה במספר משרות שכיר ועל עלייה מתונה יחסית בשכר. בחודשים מאי-יולי עלה השכר הריאלי ב-3% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד, לעומת 3.5% בחודשים פברואר-אפריל. מגמת העליה בעלות העבודה ליחידת תוצר שהחלה ברבעון השלישי של 2006 נמשכה גם ברבעון השלישי השנה.

המדיניות התקציבית: ביצוע התקציב עד כה עקבי עם גרעון נמוך מ-1% תוצר בשנת 2007. העודף המצטבר מתחילת השנה הגיע ל-7.7 מיליארד ש"ח לעומת עודף של 2.6 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד. הצעת התקציב ל-2008 שאושרה בממשלה באוגוסט ועברה בקריאה ראשונה, עקבית עם היעדים התקציביים הרב שנתיים של הממשלה.

שוק המט"ח: מאז הדיון המוניטרי האחרון התחזק השקל מול הדולר ב-1.1% ונחלש מול האירו ב-0.6%. התחזקות השקל מול הדולר נתמכה במכירות מט"ח של תושבי חוץ באמצעות מכשירים קצרי טווח ובהמשך יבוא ההון ארוך הטווח. הכוחות הבסיסיים התומכים בהתחזקות השקל - העודף בחשבון השוטף וייבוא ההון - נמשכים.

מבנק ישראל נמסר כי "ימשיך לעקוב מקרוב אחרי ההתפתחויות במשק מתוך מטרה להשיג את יעד יציבות המחירים. בכפוף לכך, הבנק ימשיך לתמוך במכלול המטרות של המדיניות המאקרו-כלכלית, במיוחד בעידוד התעסוקה והצמיחה. כמו כן, ימשיך הבנק לתמוך ביציבות המערכת הפיננסית".