מיטב נותנת המלצת קנייה חמה למניית יצרנית האופנה, קסטרו במחיר יעד של 35 שקל, הגבוה ב - 92% ממחירה הנוכחי בבורסה. קסטרו פרסמה דוחות עם גידול של 9.2% בהכנסות שהסתכמו ברבעון השני ב-75.7 מיליון שקל. הגידול נובע ברובו מפתיחת חנויות חדשות ברשת הגברים. במהלך 12 החודשים האחרונים, פתחה החברה 6 חנויות ברשת הגברים ושתי חנויות ברשת הנשים.
כתוצאה מהוצאות המימון הגבוהות ומהגידול בנטל המס ירד הרווח הנקי ועמד על 4.5 מיליון שקל ברבעון הנוכחי, לעומת 5.5 מיליון שקל ברבעון המקביל
במיטב מעריכים היום, כי מחירה הנוכחי של מניית קסטרו, המשקף מכפיל של 4 לרווחים הצפויים בשנת 2002, נובע הן מהעדר סחירות ומחשש בנוגע לנושא מכסי המגן ומהשפעה דרמטית עתידית של המשבר הכלכלי על תוצאות החברה. זאת בדומה למה שראינו בדוחות הרבעון השני של שופרסל ובמידת מה - גם של פוקס. בהקשר זה מציינים כלכלני מיטב, כי החברה כבר התמודדה בהצלחה במחצית השנייה של 2001, עם ירידה חדה במכירות חנויות זהות ברשת הנשים, ומעריכה כי היא נהנית מהגמישות התפעולית והניהולית הדרושה על מנת למתן פגיעות אלו. במיטב מעריכים כי קסטרו הפגינה ברבעון השני יכולת מרשימה של התמודדות עם המצב הקשה במשק.
במיטב מציינים גם בועדת הכלכלה של הכנסת נידונה כעת הצעה להעלאת מכסים על מוצרי טקסטיל מוגמרים מהמזרח הרחוק, משיעור של 12% לשיעור של 32%. העלאת המכסים הנתמכת על-ידי התאחדות התעשיינים, נתקלת נכון לעכשיו בהתנגדות מצדו של משרד התמ"ס.
העלאת המכסים עלולה לגרום לצעדי נגד משמעותיים מצד סין והודו, שהן שותפות מסחריות משמעותיות של ישראל במיוחד בתחום הביטחוני. קסטרו פגיעה מאוד לצעד כזה הואיל ולמעלה מ-70% מתוצרתה מיובאת מהמזרח הרחוק, בעוד חלק מהמתחרים, כגון זארה, מייבאים ממקומות אחרים. במיטב מסבירים, כי אם תגדיל המדינה את מכסי המגן, היא תאלץ להוריד את מחיר היעד למניה, לאיזור 30 השקלים למניה.
בסיכומו של דבר צופים במיטב, כי המכירות בשנת 2002 יגדלו בכ-8%. מדובר בתחזית שמרנית מעט, בהתחשב בכך שבמחצית הראשונה של השנה מכירות החברה עלו ב-11%, ובמחצית השנייה אשתקד נרשמה ירידה חדה יחסית במכירות של חנויות זהות לאופנת נשים. כך שבמחצית השנייה של שנת 2002 החברה תיהנה מהשוואה נוחה יותר.
התחזית של מיטב לשנת 2003 בקסטרו, היא לגידול של 2% ברווח שיסתכם ב-26 מיליון שקל. מיטב אינה לוקחת בחשבון בהערכה זו, את ההעלאה של מכסי המגן. אולם, על-פי חישובי כלכלני מיטב, במידה והעלאה כזו אכן תתבצע, הרווח הנקי של החברה עשוי להיפגע בכ-30%.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה