תחזית קודרת והפניית אצבע מאשימה כלפי ההנהגה הכלכלית בישראל, העלה בנק ישראל במאמר חדש שפרסם (יום ה', 15.8.02). המאמר שנכתב תחת הכותרת: "היבטים של יציבות פיננסית חיצונית", כבר מכה גלים במערכת הכלכלית-פוליטית, וכעס רב במשרד האוצר, וזאת אחרי 'הפסקת אש' של כחודשיים בין שר האוצר סילבן שלום, ונגיד בנק ישראל, דוד קליין.
במאמר מקיף פרי מחקר שנערך בשנים האחרונות, קובע כותב המאמר, הכלכלן ניצן שנער, כי המשק הישראלי הגיע למצב שבו הצטברות של כמה התפתחויות שליליות "עלולות לייצור מומנטום שלישי שיגרום לערעור היציבות הפיננסית...".
במאמר מצביע המבקר על שתי תופעות חשובות:
- מחד, הפגיעות הפיננסית החיצונית של המשק קטנה בשנים 2001-1997, בייחוד בזכות הקיטון בחוב החיצוני נטו, הקיטון בחשיפת הסקטור העסקי לפיחות השקל והמשך שכלול שוק שקל/מט"ח;
- ומאידך, "קיימות אינדיקציות לערעור היציבות הפיננסית החיצונית משלהי 2001", דבר הבא לידי ביטוי בעיקר בהאטת קצב הפקדות מט"ח על-ידי תושבי חוץ בבנקים בישראל, השינוי החדש בהרכב תיק הנכסים של משקי הבית (לאחר הפחתת הריבית בדצמבר 2001), וביטויי אי-הוודאות סביב המדיניות הפיסקלית.
הכלכלן ניצן שנער קובע במאמר, כי מגוון ההתפתחויות בשנה האחרונה, ובעיקר משלהי שנת 2001 ועד מאי 2002, הגבירו את החשש מפני ערעור היציבות הפיננסית החיצונית של המשק. ואולם, שלוש התפתחויות עיקריון הן העלולות להוות איתות לערעור היציבות הפיננסית החיצונית (ציטוט):
- מגמת ההאטה בפקדונות, ואף משיכות נטו, של תושבי חוץ בפיקדונות בבנקים בארץ - פיקדונות שהם מקור חשוב לפעילות הבנקים והמשק במט"ח;
- השינוי החד בתיק הנכסים של משקי הבית בתגובה להפחתת הריבית בסוף 2001;
- התגברות אי-הבהירות לגבי התנהלותה מדיניותה כלכלית ויעדיה והשפעתה השלילית על אמון הציבור בנכונות ונחישות פעולות ההנהגה הכלכלית.
המחבר "שם אצבע" ומרחיב במיוחד בעניין הבא (ציטוט): "ההתפתחות האחרונה שנמנתה - אי-הבהירות ובעייתה אמון - היא בעלת המשקל הרב ביותר ומשליכה בעוצמתה על ההתפתחויות האחרות. להערכתנו, כל התפתחות בפני עצמה אינה מהווה איום על היציבות הפיננסית; עם זאת, הצטברות ההתפתחויות והתמשכותן עלולות ליצור מומנטום שלילי שיגרור ערעור היציבות הפיננסית - ערעור שניתן למנוע אותו על-ידי נקיטת צעדי מדיניות הולמים".
המחבר מדגיש, כי המאמר מתייחס לתקופה שעד מאי 2002 (לפני קבלת תקציב המדינה בכנסת לשנת 2003) "ויתכן שההתפתחויות מאז מצביעות על שינוי, אך מוקדם לקבוע זאת כעת".
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה