הפועלים: אם תורד הריבית בארה"ב תגדל כדאיות ההשקעה באפיק השקלי

בנק הפועלים צופה, כי נגיד הבנק המרכזי האמריקני יוריד החודש (אוגוסט 2002) את הריבית. בהערכתם לגבי האירועים והתנהלות שוק ההון הישראלי בתקופה הקרובה, מעריכים כלכלני הפועלים, כי נגיד בנק ישראל יוריד את הריבית במשק, אם אכן זו תופחת בארה"ב.

החלטתו של קליין, כך מעריכים בבנק הפועלים, תבוסס על הצורך בהפחתת נטל ההחזרים הגבוהים בהלוואות של עסקים במשק, והצורך בהתאמת פער הריבית שיגדל בין המשקים: ישראל-ארה"ב.

בבנק אומרים, כי אם בהתאם להערכות תרד הריבית בארה"ב במהלך החודש, יגדל פער הריביות בין הארץ לבין ארה"ב, ותיגדל במקביל אטרקטיביות ההשקעה באפיק השקלי.

בהערכות לגבי שוק המניות בתל אביב מציינים בפועלים, כי רמות מחירים האטרקטיביות בחלק מהמניות, עשויות למשוך באיטיות את השוק מעלה. זאת למרות רמת אי הודאות הבולטת בו. רצף הפיגועים ואפשרות להסלמה נוספת במצב הביטחוני, עלולים להמשיך ולהעיב על המצב הכלכלי במשק ולבלום לדעתם, את האפשרות של יציאה מהמיתון.

בבנק ממליצים למשקיעים לטווח ארוך, המוכנים לקחת סיכון, לנצל את רמות השערים הנמוכות, שנוצרו בשל היעדרותו של הציבור הרחב משוק המניות. אלה מקטינים על-פי הבנק, את הסיכויים לירידות שערים חדות. במקביל, לאור רמת הסיכון וחוסר הוודאות הגבוהה במשק, מומלץ להצטייד בהגנות מתאימות מסוג אופציות המכר (PUT), המעניקות למשקיע 'רצפה' מובטחת במקרה של ירידות שערים.

בבנק שוב ממליצים לשמור על רכיב מט"חי של כ-10% בתיק ההשקעות של הציבור. זאת תוך חלוקה שווה בין הדולר לאירו. בבנק אומרים, כי לקוחות עשויים להתעניין כעת בהשקעות בפיקדונות צמודי דולר בטווח הקצר, ובתוכניות חיסכון דולריות בטווח הבינוני-ארוך, בהן התשואה בטווח הארוך גבוהה במיוחד. למתלבטים בין האפיק המט"חי או השקלי, ממליצים בבנק על פיקדונות הברירה (לתקופה של שנה).

במקביל מעריכים כלכלניו של הבנק, כי האינדיקטורים הכלכליים השליליים שפורסמו השבוע בארה"ב, יחד עם האפשרות להתחדשות חוסר האמון בשווקים, עלולים להפוך את מגמת עליות השערים בארה"ב ולהביא לפגיעה בכלכלה האמריקנית. דבר העשוי להשפיע לרעה גם עלינו.

גם עתה (יום ו', 9.8.02) מזכירים לנו בבנק, כי מה שמוביל את הפעילות בימים אלה בשוק ההון הישראלי, היא הריבית הגבוהה. זו מגדילה את האטרקטיביות היחסית של האפיקים האלטרנטיביים, המספקים תשואות נאות, ברמת סיכון נמוכה יחסית, לשוק המניות.

בבנק מציינים בעניין זה, כי למרות תרומתו החיובית של הפיחות בשער השקל לרווחיותן של יצואניות, יש לצפות כי רוב הדוחות התקופתיים שיפורסמו בחודש וחצי הקרובים, יציגו תמונה עגומה בהשפעתו של המיתון.

בבנק מעריכים, כי התוצאות יהיו רעות אפילו מהציפיות.
תחילת גל הדוחות השבוע, מחזק את דברי כלכלני הפועלים. במהלך השבוע התפרסמו דוחות רעים מאוד, של גופים גדולים בשוק, כמו אי.סי.איי טלקום - שתפטר בקרוב בין 220 עובדים (לטענתה) ל-500 עובדים (על-פי ההערכות בשוק). בעניין זה, בלט במיוחד הדוח של שופרסל לרבעון השני של 2002, בו הציגה החברה פגיעה קשה מהמיתון.

בבנק הפעולים מעריכים היום, כי שוק המניות בתל אביב ימשיך להיות מושפע מהתפתחויות במישור הכלכלי, מדיני וביטחוני בארץ ומהתנהגות השוק בארה"ב. ללא התרחשויות חיוביות מהותיות במישורים אלו, מעריכים בבנק, שוק ההון בארץ נראה פחות אטרקטיבי לעומת הריבית הגבוהה, בסיכון נמוך יותר, הקיימת באפיק השקלי (במיוחד בפקדונות ובמק"מ).