איסלנד - שוק הריביות האטרקטיבי בעולם

בעקבות העלאת הריבית באיסלנד ל- 12.25% אומרים היום (ב', 22.5.06) בקבוצת הלמן-אלדובי, כי השוק האיסלנדי הפך לשוק האטרקטיבי ביותר בעולם כיום למשקיעים הסולידיים.

לדברי רוני הלמן, יו"ר דירקטוריון הלמן-אלדובי, איסלנד מציעה היום תשואה הגבוהה מזו של מדינות העולם השלישי, עם רמת ביטחון של מדינה מערבית.

באיסלנד היו במהלך השנים האחרונות התפתחויות משמעותיות הן בכלכלה, הן בשער המטבע והן בריבית. במהלך השנים האחרונות רשמה המדינה צמיחה גבוהה במיוחד (בשנת 2004 8.2% ובשנת 2005 5.5%).
במהלך החודשים האחרונים גרמו הצמיחה ומבנה הרגולציה לגידול בסביבת האינפלציה (בקצב של 7.6%) ובגירעון החשבון השוטף (כ- 15% בשנת 2005), ויצרו חששות לגבי יציבות המערכת הבנקאית. יחד עם זאת, דירוג המדינה נשאר גבוה: AA-.

כצעד ממתן העלה הבנק המרכזי את שיעור הריבית מספר פעמים במהלך החודשים האחרונים, כך שרמת הריבית של הבנק המרכזי עומדת כיום על 12.25% עם צפי להמשך תהליך ההעלאה עד לבלימת האינפלציה.

בהלמן-אלדובי מדגישים, כי האינפלציה בשנה החולפת הוזנה בעיקר מעלייה חדה במחירי הבתים (29%) ופיחות חד של המטבע, כך שללא עלייה זו היתה סביבת האינפלציה עומדת על רמה הנמוכה מ- 0.9%.

בקבוצה אומרים, כי כיום עומדת כלכלת איסלנד בפני תקופה של האטה כלכלית מתוכננת וזאת בכדי לייעל המשק ולצנן אותו. "הריבית הגבוהה באיסלנד נובעת ממשבר פיננסי ולא ממשבר ריאלי", אומר הלמן. "תהליך ההאטה מובל על-ידי סביבת ריבית גבוהה, שנועדה להביא לרגיעה בצד הביקושים, שתגרום להתמתנות בסביבת האינפלציה ולהיחלשות משמעותית של המטבע".

לדברי הלמן, שערי הריבית הגבוהים שמדינה מהווים הזדמנות מצויינת למשקיעים הסולידיים, במיוחד על-רקע הריבית האלטרנטיבית בארץ, העומדת על 5.5%-6%.

הלמן מעריך, כי הבנק המרכזי של איסלנד עדיין לא אמר את המילה האחרונה בכל הקשור להעלאת הריבית במדינה: "אנו צופים כי תהליך העלאת הריבית ימשך בטווח הקצר, יאפשר עוצמה למטבע, וימתן את הכלכלה, עד שתגיע ליציבות מחודשת ולסביבת אינפלציה נמוכה". באופן זה עשוי המשקיע גם ליהנות מרווחי ריבית ריאלים גבוהים וגם מרווח הון מהתחזקות המטבע האיסלנדי.

בהלמן-אלדובי אומרים, כי כיום, ברמת המטבע והריבית הנוכחית, קיימות מספר הזדמנויות השקעה וביניהן מספר אגרות חוב, אשר נרכשו על-ידי קופות הגמל וקרן אג"ח כללי של הלמן-אלדובי: בנק KFW הגרמני, בנק KOMMUNALBANKEN הנורבגי וממשלת אוסטריה.